Pershing Square vend toute sa participation dans Universal Music après le rejet de son offre par le conseil

Le bloc de titres, négocié de nuit et placé par Bank of America, a fait tomber le cours d'UMG à 17,74 euros sur Euronext Amsterdam, son plus bas niveau depuis plusieurs mois. Pershing détenait 4,7 % du capital avant la vente, rapporte Yahoo Finance.

UMG est entré directement dans le livre d'ordres et a racheté 14,16 millions d'actions pour environ 250 millions d'euros (290 millions de dollars). Cette allocation s'ajoute à son programme de rachat public de 500 millions d'euros, selon Yahoo Finance. Le groupe compte annuler ces titres ou les conserver pour honorer des attributions d'actions aux salariés.

Pershing sort tout de même avec un bénéfice d'environ 600 millions de dollars sur une position de plus de 1,5 milliard de dollars. Le fonds avait d'abord acheté près de 10 % d'UMG à Vivendi en 2021 pour environ 4 milliards de dollars. Il a ensuite allégé sa participation pendant plus d'un an : 47 millions d'actions distribuées à des co-investisseurs en janvier 2025, puis environ 50 millions d'autres cédées en mars pour près de 1,4 milliard de dollars. Ackman a quitté le conseil d'UMG en mai 2025, après que la participation est passée sous les 5 %.

L'offre rejetée par le conseil d'UMG

La proposition de Pershing du 7 avril 2026 valorisait UMG à 30,40 euros par action, une prime de 78 % sur la clôture du 2 avril. Elle comprenait 9,4 milliards d'euros en numéraire et 0,77 action d'une nouvelle société pour chaque action UMG. Elle aurait fusionné le label avec Pershing Square SPARC Holdings et transféré sa cotation principale d'Amsterdam vers le New York Stock Exchange.

Le conseil a rejeté la proposition à l'unanimité le 29 mai. Il a jugé qu'elle « sous-évalue fondamentalement et sensiblement UMG et ne permettra pas de créer une valeur supérieure ». Cyrille Bolloré, directeur général du groupe Bolloré, avait appelé au rejet la veille. Il avait déclaré aux actionnaires du groupe que « le prix n'y est pas du tout ». Le groupe Bolloré contrôle 28 % d'UMG via une participation directe et sa part dans Vivendi. L'action UMG a clôturé à 19,50 euros ce vendredi-là, en baisse de 11 % depuis le début de l'année et de 30 % sur douze mois.

Les arguments d'UMG en solo

UMG a répondu à l'offre avec ses propres chiffres : un chiffre d'affaires en hausse de 60 % et un EBITDA ajusté en progression de près de 70 % depuis l'introduction en Bourse de 2021. Le groupe revendique une part de 33 % du marché de la musique enregistrée en 2025, la plus élevée depuis 12 ans, et une part de 24 % de l'édition musicale. Il a aussi porté son autorisation de rachat à 1 milliard d'euros, avec un nouveau programme de 500 millions d'euros qui démarrera à l'achèvement du programme en cours de 500 millions d'euros. Il a annoncé qu'il monétiserait la moitié de sa participation dans Spotify et fournirait davantage d'informations financières aux investisseurs.