Les revenus des infrastructures cloud atteignent 168 milliards de dollars, l'IA prend un tiers du marché

Pour les acheteurs d'entreprise, ce trimestre à 168 milliards de dollars signifie plus d'options cloud. Pas forcément de la capacité là où ils en ont besoin : l'électricité et les chantiers prennent du retard sur les dépenses. Pour les investisseurs, la croissance des revenus cloud est désormais le test le plus direct des dépenses d'investissement dans l'IA. L'écart entre Azure, Google Cloud et AWS montre que les retours sont inégaux. On ne sait toujours pas quelle part de l'IA se transforme en profit durable plutôt qu'en capacité vendue plus cher.

Un trimestre à 168 milliards de dollars, encore en accélération

Synergy Research Group chiffre précisément la dépense à 167,7 milliards de dollars, en hausse de 55 % par rapport au troisième trimestre 2025. Le marché a doublé en huit trimestres.

Les services spécifiquement liés à l'IA représentent désormais environ un tiers du total. Synergy a publié ses résultats le 29 octobre 2026. Le taux de croissance du secteur augmente pour le 12e trimestre consécutif. Les revenus des douze derniers mois atteignent 558 milliards de dollars. Les parts restent concentrées : Amazon détient 26 % des revenus mondiaux des infrastructures cloud, Microsoft 19 % et Google 16 %. Microsoft et Google ont progressé plus vite qu'Amazon. Oracle et les néoclouds, dont CoreWeave, Crusoe et Nebius, figurent parmi les entreprises qui croissent le plus vite hors du top trois.

La croissance du cloud devient le tableau de bord de l'IA

BMI estime que la croissance des revenus cloud est devenue la principale mesure permettant de savoir si les entreprises technologiques américaines transforment leurs investissements dans l'IA en rendements. Les investisseurs examinent de près les flux de trésorerie et les coûts d'infrastructure, indique le cabinet d'études. Au troisième trimestre, Azure a progressé de 48 % sur un an, Google Cloud de 103 % et AWS de 39,3 %, selon BMI. Le chiffre d'affaires de Google Cloud atteint 30,7 milliards de dollars, avec une marge opérationnelle de 36,2 %. AWS atteint 46 milliards de dollars, son sixième trimestre consécutif d'accélération. Le chiffre d'affaires de Microsoft Cloud progresse de 30 % à 63,9 milliards de dollars. Azure atteint 33,2 milliards de dollars, en hausse de 48 %.

Les obligations de performance restantes commerciales de Microsoft, c'est-à-dire les revenus contractés mais non encore comptabilisés, ont augmenté de 73 % à 677 milliards de dollars.

La demande n'est pas le goulot d'étranglement

John Dinsdale, analyste en chef de Synergy, a déclaré à Data Center Knowledge que trois facteurs expliquent cette poussée. De la capacité supplémentaire entre en service, les prix sont plus élevés et la composition de l'offre se déplace vers des services d'IA plus coûteux. « Une grande partie de la capacité supplémentaire qui entre en service cible spécifiquement des services d'IA plus précieux et plus chers », a-t-il dit. JLL a constaté que les hyperscalers représentaient 59 % de la demande locative des centres de données en Amérique du Nord. Les néoclouds comptaient pour 11 % et les entreprises d'IA pour 7 %. JLL indique que 28 GW supplémentaires de capacité occupée par leurs propriétaires restaient en construction. CBRE a recensé 7 481 MW en construction sur huit principaux marchés nord-américains au premier semestre 2026, en hausse de 24,8 % sur un an. Plus de 80 % avaient fait l'objet d'engagements de prélocation, contre 74,3 % un an plus tôt.

Les contraintes d'alimentation électrique continuaient de repousser les calendriers d'achèvement. Les clients se retrouvent donc en concurrence pour une capacité pas encore livrée.

Amy Hood, directrice financière de Microsoft, a déclaré que la demande des clients dépassait toujours l'offre disponible, même si les gains d'efficacité aident à servir davantage de clients.

La facture d'investissement derrière les revenus

Microsoft a dépensé 45,2 milliards de dollars en investissements au trimestre de septembre. L'entreprise en attend plus de 50 milliards au trimestre de décembre. Elle prévoit environ 170 milliards de dollars d'investissements pour l'année civile 2026. Citi estime que les dépenses d'investissement mondiales dans l'IA atteindront 1 680 milliards de dollars en 2027, en hausse de 64 % par rapport à 2026. Amazon, Microsoft, Google et Meta devraient représenter environ 64 % de ces dépenses. Dell'Oro Group prévoit que les dépenses d'investissement mondiales dans les centres de données dépasseront 3 000 milliards de dollars d'ici 2030.

Citi a aussi relevé ses prévisions de revenus des services d'IA de 9 % pour 2026, de 7 % pour 2027 et de 17 % pour 2028. La révision la plus forte porte sur la dernière année. Google Cloud comptait 2 600 clients ayant consommé plus de 100 milliards de tokens au cours de l'année écoulée, contre 2 000 au deuxième trimestre. La croissance du nombre de clients de Microsoft 365 Copilot facturés à l'usage a dépassé 75 % d'un trimestre à l'autre.

Ce qui vient ensuite

Microsoft prévoit un chiffre d'affaires de 96 à 97,1 milliards de dollars au trimestre de décembre, avec une croissance d'Azure de 49 % à 50 % à taux de change constant. Amazon a annoncé viser une croissance d'AWS supérieure à 40 % sur les exercices 2027 et 2028.