Cloud-Infrastruktur: 168 Milliarden Dollar Umsatz, ein Drittel davon aus KI

Für Unternehmen, die einkaufen, bedeutet dieses Quartal mit 168 Milliarden Dollar vor allem mehr Auswahl an Cloud-Angeboten. Kapazität dort, wo sie gebraucht wird, heißt das nicht automatisch. Stromversorgung und Baupläne hinken den Ausgaben hinterher. Für Anleger ist das Wachstum der Cloud-Umsätze inzwischen der klarste Maßstab dafür, ob die Investitionen in KI etwas einbringen. Die Abstände zwischen Azure, Google Cloud und AWS zeigen, dass die Erträge ungleich ausfallen. Wie viel vom KI-Anteil zu dauerhaftem Gewinn wird und nicht nur zu teurerer Kapazität, ist offen.

Ein Quartal mit 168 Milliarden Dollar, und es beschleunigt sich weiter

Synergy Research Group beziffert den genauen Wert auf 167,7 Milliarden Dollar, 55 Prozent mehr als im dritten Quartal 2025. Der Markt hat sich in acht Quartalen verdoppelt.

Auf KI-Dienste entfällt inzwischen rund ein Drittel des Gesamtumsatzes. Synergy veröffentlichte die Ergebnisse am 29. Oktober 2026. Die Wachstumsrate der Branche stieg das zwölfte Quartal in Folge. Der Umsatz der vergangenen zwölf Monate erreichte 558 Milliarden Dollar. Die Anteile bleiben konzentriert: Amazon hielt 26 Prozent des weltweiten Umsatzes mit Cloud-Infrastruktur, Microsoft 19 Prozent und Google 16 Prozent. Microsoft und Google wuchsen schneller als Amazon. Oracle und Neoclouds wie CoreWeave, Crusoe und Nebius gehörten zu den am schnellsten wachsenden Firmen außerhalb der Top drei.

Cloud-Wachstum wird zum Maßstab für KI

BMI zufolge ist das Wachstum der Cloud-Umsätze zur wichtigsten Kennzahl dafür geworden, ob US-Technologiefirmen ihre KI-Investitionen in Erträge verwandeln. Anleger prüfen Cashflow und Infrastrukturkosten, so das Researchhaus. Im dritten Quartal wuchs Azure um 48 Prozent im Jahresvergleich, Google Cloud um 103 Prozent und AWS um 39,3 Prozent, nach Zahlen von BMI. Google Cloud kam auf 30,7 Milliarden Dollar Umsatz bei einer operativen Marge von 36,2 Prozent. AWS erreichte 46 Milliarden Dollar, das sechste Quartal in Folge mit beschleunigtem Wachstum. Der Umsatz von Microsoft Cloud stieg um 30 Prozent auf 63,9 Milliarden Dollar. Azure erreichte 33,2 Milliarden Dollar, ein Plus von 48 Prozent.

Die kommerzielle Restverpflichtung von Microsoft, also vertraglich zugesagte, noch nicht verbuchte Umsätze, stieg um 73 Prozent auf 677 Milliarden Dollar.

Die Nachfrage ist nicht der Engpass

Synergy-Chefanalyst John Dinsdale sagte Data Center Knowledge, drei Faktoren trieben den Anstieg. Zusätzliche Kapazität geht ans Netz, die Preise sind höher, und der Mix verschiebt sich zu teureren KI-Diensten. "Ein großer Teil der zusätzlichen Kapazität, die ans Netz geht, zielt gezielt auf wertvollere, teurere KI-Dienste", sagte er. JLL fand heraus, dass Hyperscaler 59 Prozent der Nachfrage nordamerikanischer Rechenzentrumsmieter ausmachten. Auf Neoclouds entfielen 11 Prozent und auf KI-Firmen 7 Prozent. Laut JLL waren weitere 28 GW selbst genutzter Kapazität im Bau. CBRE zählte im ersten Halbjahr 2026 in acht großen nordamerikanischen Märkten 7.481 MW im Bau, 24,8 Prozent mehr als im Vorjahr. Mehr als 80 Prozent davon waren vorvermietet, ein Jahr zuvor waren es 74,3 Prozent.

Stromengpässe verzögerten die Fertigstellung immer weiter, sodass Kunden um Kapazität konkurrieren, die noch nicht geliefert ist.

Microsoft-Finanzchefin Amy Hood sagte, die Nachfrage der Kunden übersteige weiterhin das verfügbare Angebot, Effizienzgewinne hülfen jedoch, mehr Kunden zu bedienen.

Die Investitionsrechnung hinter den Umsätzen

Microsoft gab im Septemberquartal 45,2 Milliarden Dollar für Investitionen aus. Für das Dezemberquartal erwartet das Unternehmen mehr als 50 Milliarden Dollar. Für das Kalenderjahr 2026 rechnet es mit etwa 170 Milliarden Dollar. Citi schätzt die weltweiten KI-Investitionen für 2027 auf 1,68 Billionen Dollar, 64 Prozent mehr als 2026. Auf Amazon, Microsoft, Google und Meta sollen etwa 64 Prozent dieser Ausgaben entfallen. Dell'Oro Group erwartet, dass die weltweiten Investitionen in Rechenzentren bis 2030 3 Billionen Dollar übersteigen werden.

Citi hob zudem seine Umsatzprognosen für KI-Dienste an, um 9 Prozent für 2026, um 7 Prozent für 2027 und um 17 Prozent für 2028. Die größte Korrektur betraf das letzte Jahr. Bei Google Cloud verbrauchten 2.600 Kunden im vergangenen Jahr mehr als 100 Milliarden Token, nach 2.000 im zweiten Quartal. Das Kundenwachstum von Microsoft 365 Copilot bei nutzungsbasierter Abrechnung lag im Quartalsvergleich über 75 Prozent.

Wie es weitergeht

Microsoft stellt für das Dezemberquartal einen Umsatz von 96 Milliarden bis 97,1 Milliarden Dollar in Aussicht, mit einem Azure-Wachstum von 49 bis 50 Prozent zu konstanten Wechselkursen. Amazon hat für AWS ein Wachstum von über 40 Prozent sowohl im Geschäftsjahr 2027 als auch im Geschäftsjahr 2028 angekündigt.