Amara Raja approva un capex da 2.320 crore di rupie per pack e celle LFP

L'approvazione impegna Amara Raja su un cantiere di 30 mesi. L'azienda finanzierà gli impianti con una combinazione di capitale proprio e debito.

Il documento non ripartisce i 2.320 crore di rupie tra la linea dei pack e l'impianto LFP. Non indica capacità, clienti, partner tecnologico né fornitori di macchinari per l'impianto di celle.

Cosa ha approvato il consiglio

L'ampliamento dei pack aggiunge 5 GWh, il 125% in più rispetto ai 4 GWh dichiarati come base.

Al 30 settembre 2026 l'investimento complessivo di Amara Raja nella controllata delle celle avanzate ha raggiunto i 2.100,01 crore di rupie.

Il dato di 9 GWh riguarda solo l'assemblaggio dei pack. La comunicazione non chiarisce se il nuovo impianto di celle rifornirà lo stabilimento di pack ampliato.

Il trimestre dietro la prudenza

Nel secondo trimestre dell'esercizio 2027 i ricavi sono saliti del 18,5% a 4.108,71 crore di rupie. L'utile netto è calato del 44,8% a 152,48 crore di rupie. Il margine EBITDA si è ridotto all'8,8% dal 10,8% di un anno prima. Su base standalone i ricavi operativi sono stati di 3.843,25 crore di rupie, contro i 3.368,18 crore dell'anno precedente. L'utile dopo le imposte è stato di 187,34 crore di rupie, contro 301,54 crore.

Il 4 novembre 2026 Motilal Oswal ha confermato il rating Neutral e un prezzo obiettivo di 740 rupie. L'utile ha superato del 13% la stima della banca d'affari, anche grazie agli aumenti di prezzo applicati all'inizio dell'anno. Motilal Oswal ha tagliato le stime di utile per gli esercizi 2027 e 2028 per l'aumento degli oneri finanziari. Ha segnalato costi elevati per leghe, acido solforico e polipropilene.

Il consiglio ha dichiarato un dividendo interim di 4,30 rupie per azione. La data di registrazione è il 6 novembre 2026. Il pagamento è previsto entro il 1 dicembre 2026.

Dove si colloca nel piano Giga

A maggio 2026 il management aveva indicato per l'esercizio 2027 una spesa tra 1.500 e 1.700 crore di rupie. Circa 400 crore erano destinati al piombo-acido, il resto alle nuove tecnologie. La nuova approvazione supera l'intero budget annuale.

Amara Raja punta ancora ad avviare la produzione di Giga 1, la prima linea da 2 GWh di celle cilindriche NMC, a giugno 2027. A luglio 2026 l'azienda ha messo in funzione un impianto di qualifica clienti da 60 MWh, costato circa 500 crore di rupie. Da agosto 2026 le celle vengono inviate agli OEM per la validazione. Amara Raja punta a 16 GWh di capacità di celle entro il 2030. Le indicazioni precedenti collocavano la produzione dell'impianto LFP nel 2028 o più avanti.

Nel primo trimestre dell'esercizio 2027 i ricavi delle nuove tecnologie sono stati di 209 crore di rupie. È circa il 5% dei ricavi consolidati, con una crescita di oltre il 70% su base annua.

Divario di costo e titolo in Borsa

Le stime indicano che la produzione indiana di celle costa dal 15% al 20% in più dell'offerta cinese. Le valutazioni del divario variano: un rapporto di maggio 2026 che cita Nuvama Research collocava la produzione locale a circa il 15% in più rispetto alle importazioni cinesi. Il titolo Amara Raja è in calo dello 0,4% da inizio 2026, contro un guadagno dell'8,5% di Exide. Il management ha dichiarato che il fabbisogno di finanziamenti crescerà con l'aumento della capacità di celle. La holding genera dopo imposte e dividendi una liquidità stimata tra 700 e 800 crore di rupie l'anno. Questo lascia prevedere nuovo debito o nuovo capitale più avanti.

L'azienda sta anche costruendo un impianto BESS da 250 a 300 crore di rupie. La messa in servizio è prevista nel terzo trimestre dell'esercizio 2027. Quell'impianto assembla celle LFP importate.

Cosa succede adesso

Amara Raja non ha indicato una data di avvio per nessuno dei due impianti.