In Cina i prezzi alla produzione salgono del 5% a settembre, il ritmo più alto da giugno 2022

I prezzi alla produzione accelerano

A settembre l'indice dei prezzi alla produzione cinese è salito del 5% su base annua, ha comunicato il 14 ottobre l'Ufficio nazionale di statistica. Ad agosto la crescita era stata del 3,8%: si tratta del ritmo più alto da giugno 2022, quando il PPI era aumentato del 6,1%.

Il dato ha superato il 4,5% atteso dagli economisti interpellati da Reuters. I prezzi al consumo si sono mossi più lentamente: l'indice CPI è salito dello 0,9% su base annua, contro lo 0,8% di agosto e sotto l'1% previsto nello stesso sondaggio.

Il CPI di fondo, che esclude alimentari ed energia, è cresciuto dell'1%, invariato rispetto ad agosto. Su base mensile il PPI è salito dell'1,2%, tre volte il ritmo dello 0,4% di agosto, mentre il CPI è aumentato dello 0,2%, in calo dal 0,4%.

Il divario con i prezzi al consumo

Secondo Wind Info, il divario tra la crescita annua del PPI e quella del CPI si è allargato a 4,1 punti percentuali a settembre dai 3 punti di agosto, il valore più ampio da maggio 2022. Gli analisti osservano che il divario segnala una pressione sui profitti dei settori intermedi e a valle, dove la domanda debole rende difficile trasferire sui prezzi finali i maggiori costi a monte.

Su Jian, direttore del National Center for Economic Research dell'Università di Pechino, ha detto che le aspettative delle famiglie su reddito e occupazione non sono ancora migliorate in modo significativo. Una crescita dei redditi che resta fiacca potrebbe pesare sui consumi e aumentare i rischi al ribasso per l'economia nel breve periodo, ha aggiunto.

Che cosa ha spinto la crescita

Dong Lijuan, statistica dell'Ufficio nazionale, ha ricondotto l'aumento ai prezzi più alti del petrolio greggio e dei metalli non ferrosi sui mercati internazionali. Hanno contribuito anche le scorte di carbone accumulate per il riscaldamento invernale e le forniture temporaneamente ridotte nelle principali aree estrattive, che hanno fatto salire i prezzi nell'estrazione, nel lavaggio e nella lavorazione del carbone, ha detto.

Nguyen Hoang Nam, economista per la Cina di Capital Economics, ha spiegato che buona parte della spinta al rialzo è venuta dalle interruzioni nelle forniture di materie prime causate dal conflitto in Medio Oriente, con aumenti particolarmente marcati nella lavorazione dei carburanti, nei prodotti chimici e nei metalli non ferrosi. Secondo quanto riporta Reuters, i prezzi più alti di petrolio e materie prime, dovuti a interruzioni dei trasporti, condizioni meteorologiche avverse e tensioni geopolitiche, hanno aumentato i costi per i produttori, anche se la domanda debole ha limitato il trasferimento sui consumatori.

L'energia si è fatta sentire anche nei prezzi al consumo. La benzina è salita del 16,6% su base annua e ha contribuito per circa 0,47 punti percentuali alla crescita del CPI, ha reso noto l'Ufficio nazionale. Il cibo ha spinto nella direzione opposta: i prezzi del maiale sono calati del 10% e quelli delle verdure fresche dell'8,1%, riducendo insieme la crescita annua del CPI di circa 0,33 punti percentuali.

Domanda debole e sostegno delle politiche

La spesa delle famiglie resta contenuta e la fiducia del settore privato fragile nonostante una serie di misure di stimolo, riferisce Reuters, alimentando i timori che la ripresa cinese sia guidata più dalle esportazioni che dai consumi. Pechino ha approvato altri 550.000.000.000 di yuan (82.150.000.000 di dollari) di quote inutilizzate di titoli locali per infrastrutture e altre spese, che si aggiungono a provvedimenti come i sussidi sui mutui. Su ha suggerito di ridurre i coefficienti di riserva obbligatoria delle banche e di favorire tassi sui depositi più bassi, per creare spazio a prestiti meno cari e alleggerire la pressione sui margini degli istituti.

I mercati si sono mossi poco. L'indice cinese delle blue chip ha perso lo 0,1%, mentre lo Shanghai Composite ha guadagnato lo 0,1%.

Alla ripresa modesta della domanda si è accompagnata una crescita più lenta del credito e della massa monetaria. A fine settembre il finanziamento sociale aggregato in essere è cresciuto del 7,1% su base annua, dal 7,2% di fine agosto, ha comunicato la Banca popolare cinese. L'aggregato monetario ampio, M2, è salito del 7,2%, in rallentamento dal 7,5%.

Che cosa succede adesso

Zhou Hao, capo economista di Guotai Junan International, ha detto che la domanda centrale è se un impulso industriale più forte possa trasmettersi gradualmente a occupazione, redditi e fiducia dei consumatori. Se questa trasmissione migliorerà, ha aggiunto, il divario tra prezzi alla produzione e prezzi al consumo potrebbe ridursi dal lato della domanda, aprendo nel 2027 una ripresa più equilibrata e solida.

Ming Ming, capo economista di CITIC Securities, ha affermato che resta incerto l'effetto del rischio geopolitico sui prezzi del petrolio. Le scorte di carbone per l'inverno potrebbero sostenere i prezzi del carbone fino a fine anno e un confronto con basi basse potrebbe mantenere alti i prezzi alla produzione, ha detto. Per il resto dell'anno si aspetta che la crescita del CPI di fondo oscilli intorno all'1%, frenata dal ritmo della domanda dei consumatori. I prezzi al consumo dovrebbero continuare a salire in modo contenuto, ha aggiunto, perché i prezzi alimentari restano sotto i livelli di un anno prima.

Nguyen di Capital Economics si aspetta invece un calo dei prezzi alla produzione il prossimo anno.