Ceny produkcji w Chinach wzrosły o 5% we wrześniu, najmocniej od czerwca 2022 r.

Ceny produkcji przyspieszają

Ceny produkcji sprzedanej przemysłu (PPI) wzrosły we wrześniu o 5% rok do roku, podało 14 października Narodowe Biuro Statystyki. W sierpniu dynamika wynosiła 3,8%, a wrześniowy odczyt jest najwyższy od czerwca 2022 r., gdy PPI wzrósł o 6,1%.

Odczyt przebił prognozę ekonomistów ankietowanych przez Reutersa, którzy spodziewali się 4,5% wzrostu. Ceny konsumpcyjne rosły wolniej: CPI wzrósł o 0,9% rok do roku, wobec 0,8% w sierpniu i poniżej prognozy 1% z tej samej ankiety.

Inflacja bazowa, bez żywności i energii, wyniosła 1%, tyle samo co w sierpniu. W ujęciu miesięcznym PPI wzrósł o 1,2%, trzykrotnie szybciej niż w sierpniu, gdy wzrost wyniósł 0,4%, a CPI wzrósł o 0,2%, wobec 0,4%.

Rozjazd z cenami konsumpcyjnymi

Luka między roczną dynamiką PPI i CPI poszerzyła się we wrześniu do 4,1 pkt proc. z 3 pkt proc. w sierpniu i była największa od maja 2022 r., podała firma Wind Info. Analitycy twierdzą, że taka różnica oznacza presję na zyski w sektorach średniego i końcowego etapu przetwórstwa, gdzie słaby popyt utrudnia przenoszenie wyższych kosztów z wcześniejszych ogniw łańcucha.

Su Jian, dyrektor Narodowego Centrum Badań Ekonomicznych Uniwersytetu Pekińskiego, powiedział, że dochody gospodarstw domowych i oczekiwania dotyczące zatrudnienia wciąż się wyraźnie nie poprawiły. Utrzymujący się słaby wzrost dochodów może ciążyć na konsumpcji i zwiększać krótkoterminowe ryzyko dla gospodarki, dodał.

Co napędziło wzrost

Dong Lijuan, statystyk NBS, przypisała wzrost wyższym cenom ropy naftowej i metali nieżelaznych na rynkach światowych. Do wzrostu cen w wydobyciu, wzbogacaniu i przetwórstwie węgla przyczyniły się też większe zapasy gromadzone na zimę oraz przejściowe ograniczenia podaży w głównych okręgach wydobywczych, powiedziała.

Nguyen Hoang Nam, ekonomista Capital Economics ds. Chin, powiedział, że większość presji wzrostowej pochodziła z zakłóceń podaży surowców wywołanych konfliktem na Bliskim Wschodzie, a ceny rosły szczególnie mocno w przetwórstwie paliw, chemii i metalach nieżelaznych. Wyższe ceny ropy i surowców, spowodowane zakłóceniami transportu, niekorzystną pogodą i napięciami geopolitycznymi, zwiększyły presję kosztową na producentów, choć słaby popyt ograniczył przenoszenie jej na konsumentów, podał Reuters.

Energia znalazła odbicie także w cenach konsumpcyjnych. Ceny benzyny wzrosły o 16,6% rok do roku i dodały około 0,47 pkt proc. do wzrostu CPI, podał NBS. Żywność działała w drugą stronę: ceny wieprzowiny spadły o 10%, a świeżych warzyw o 8,1%, co łącznie obniżyło roczny wzrost CPI o około 0,33 pkt proc.

Słaby popyt i wsparcie polityki

Wydatki gospodarstw domowych pozostają stłumione, a zaufanie sektora prywatnego kruche mimo serii działań stymulacyjnych, podał Reuters. Wzmacnia to obawy, że chińskie ożywienie napędza bardziej eksport niż konsumpcja. Pekin zgodził się na dodatkowe 550 mld juanów (82,15 mld dol.) niewykorzystanej puli obligacji samorządowych na infrastrukturę i inne wydatki, dokładając to do takich działań jak dopłaty do kredytów hipotecznych. Su zasugerował obniżenie stóp rezerw obowiązkowych banków i zachęcanie do niższych stóp depozytowych, co mogłoby stworzyć pole do tańszego kredytu i złagodzić presję na marże banków.

Rynki prawie nie zareagowały. Chiński indeks blue chipów spadł o 0,1%, a Shanghai Composite wzrósł o 0,1%.

Umiarkowanemu ożywieniu popytu towarzyszyło wolniejsze tempo wzrostu finansowania i podaży pieniądza. Saldo całkowitego finansowania społecznego wzrosło na koniec września o 7,1% rok do roku, wobec 7,2% na koniec sierpnia, podał Ludowy Bank Chin. Podaż szerokiego pieniądza, czyli M2, wzrosła o 7,2%, zwalniając z 7,5%.

Co dalej

Zhou Hao, główny ekonomista Guotai Junan International, powiedział, że kluczowe pytanie brzmi, czy mocniejszy impuls przemysłowy stopniowo przełoży się na zatrudnienie, wzrost dochodów i zaufanie konsumentów. Jeśli ta transmisja się poprawi, rozjazd między cenami produkcji i konsumpcji może się zmniejszyć od strony popytu, tworząc bardziej zrównoważone ożywienie w 2027 r., powiedział.

Ming Ming, główny ekonomista CITIC Securities, powiedział, że niepewność pozostaje co do wpływu ryzyka geopolitycznego na ceny ropy. Gromadzenie zapasów węgla na zimę może wspierać jego ceny do końca roku, a niska baza porównawcza może utrzymywać ceny produkcji na podwyższonym poziomie, powiedział. Oczekuje, że wzrost inflacji bazowej będzie się wahać wokół 1% do końca roku, ograniczany tempem popytu konsumpcyjnego. Ceny konsumpcyjne powinny dalej łagodnie rosnąć, powiedział, bo ceny żywności pozostają poniżej poziomów sprzed roku.

Nguyen z Capital Economics oczekuje, że w przyszłym roku ceny produkcji spadną.