Air Canada senkt Prognose für 2026 wegen höherer Treibstoffkosten

Air Canada hat am 29. Oktober seine Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 von 2,9 Mrd. C$ bis 3,2 Mrd. C$ auf 2,4 Mrd. C$ bis 2,7 Mrd. C$ gesenkt. Höhere Treibstoffkosten belasteten die Margen. Der Mittelwert fiel um 500 Mio. C$, das sind rund 16%. Die Prognose für den freien Cashflow liegt nun bei etwa null, plus oder minus 150 Mio. C$, nach zuvor 200 Mio. C$ bis 500 Mio. C$.

Gekürzte Kapazität

In der Telefonkonferenz nach den Quartalszahlen sagten die Manager, sie hätten die geplante Kapazität für das erste Quartal 2027 reduziert, um die Margen zu schützen, wie Reuters berichtete. Die Kürzung bezieht sich auf einen früheren Plan und bedeutet nicht, dass das Flugangebot unter das Niveau des ersten Quartals 2026 fällt. Die Kapazitätsprognose für das Gesamtjahr 2026 bleibt bei einem Wachstum von etwa 2,75%. Sie gilt für einen anderen Zeitraum als die Anpassung im ersten Quartal.

Die Flugplanankündigung von Air Canada für Oktober nennt Toronto nach Louisville ab dem 28. April, Montreal nach Indianapolis ab dem 1. Juni und Edmonton nach Newark viermal wöchentlich ab dem 1. Juni. Alle drei Verbindungen starten nach dem Zeitraum von Januar bis März, den die Kapazitätsangabe abdeckt.

Treibstoffkosten treiben die Kürzung

Air Canada hat seine Annahme für Kerosin im vierten Quartal von 1,29 C$ auf 1,72 C$ pro Liter erhöht, ein Anstieg um ein Drittel. Das Unternehmen erwartet, etwa 70% der geschätzten zusätzlichen Kerosinkosten im vierten Quartal auszugleichen. Diese Kosten liegen über den Annahmen, die es unmittelbar vor dem 12. Februar hatte. Zuvor war es von einem vollständigen Ausgleich ausgegangen.

Im dritten Quartal stiegen die Treibstoffkosten im Jahresvergleich um 906 Mio. C$, wobei die Preise 10 Cent pro Liter über den Erwartungen der Fluggesellschaft lagen. „Entschlossene Maßnahmen bei Preisen, Kapazität und Kosten haben geholfen, die Auswirkungen eines Anstiegs der Treibstoffkosten um 906 Millionen C$ im Jahresvergleich abzufedern“, sagte Finanzvorstand John Di Bert in einer Erklärung. Die Treibstoffpreise bleiben laut Unternehmen die wichtigste Variable in der Prognose.

BMO erwartet, dass Air Canada etwa 70% der zusätzlichen Treibstoffkosten weitergeben kann, nach zuvor angenommener vollständiger Weitergabe. Die Bank nannte eine längere Buchungskurve und die stärkere Abhängigkeit von internationalen Langstrecken als Faktoren, die die Weitergabe höherer Treibstoffkosten verlangsamen.

Rekordumsatz, weniger Gewinn

Der Umsatz erreichte mit 6,984 Mrd. C$ einen Rekord und lag 21% über dem Vorjahr. Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn sank von 264 Mio. C$ auf 139 Mio. C$, das Betriebsergebnis von 284 Mio. C$ auf 261 Mio. C$.

Das bereinigte EBITDA betrug 936 Mio. C$, nach 961 Mio. C$ im Vorjahr, lag aber 6,8% über dem Konsenswert von BMO. Air Canada beförderte im Quartal etwa 13,3 Millionen Passagiere, 9,6% mehr als im Vorjahr, und der Auslastungsgrad stieg um 2,6 Prozentpunkte auf 89,1%. Die Passagierrendite legte um 11% zu, die Frachterlöse um 32,6%.

Banken senken Kursziele, behalten Bewertungen

BMO senkte das Kursziel von 35 C$ auf 33 C$ und behielt die Einstufung Outperform. Scotiabank senkte das Ziel von 33 C$ auf 31 C$ und behielt Sector Outperform.

Scotiabank kürzte seine Schätzung für das bereinigte EBITDA 2026 von 2,874 Mrd. C$ auf 2,594 Mrd. C$. Für 2027 senkte sie von 3,393 Mrd. C$ auf 3,012 Mrd. C$, für 2028 von 4,179 Mrd. C$ auf 3,999 Mrd. C$. Den fairen Unternehmenswert von Aeroplan setzte sie mit 10 Mrd. C$ an, netto etwa 13 C$ je Aktie. Der Markt bewertet Air Canada laut der Bank mit rund dem 2,5-Fachen des geschätzten Unternehmenswerts zum EBITDA 2027. Ein Großteil des treibstoffbedingten Pessimismus dürfte bereits im Kurs enthalten sein.

BMO erklärte, höhere Treibstoffkosten und ein schwächerer Ausblick für das vierte Quartal hätten den Quartalsgewinn über den Erwartungen aufgewogen.

Wie es weitergeht

Die Angaben ließen offen, welche Strecken die Kürzung im ersten Quartal 2027 betrifft. Die Prognose hängt nun von der Treibstoffannahme von 1,72 C$ pro Liter für das vierte Quartal ab und davon, wie viel des Anstiegs Air Canada weitergeben kann. Die Treibstoffannahme für das vierte Quartal und das Tempo der Weitergabe sind die wichtigsten Variablen im Ausblick.