Air Canada abaisse sa prévision de bénéfice 2026 face à la hausse des coûts du carburant

Air Canada a ramené le 29 octobre sa prévision d'EBITDA ajusté 2026 de 2 900 000 000 à 3 200 000 000 de dollars canadiens à 2 400 000 000 à 2 700 000 000 de dollars canadiens, la hausse des coûts du carburant ayant comprimé les marges. Le point médian recule de 500 de dollars canadiens, soit environ 16%. La prévision de flux de trésorerie disponible passe d'une fourchette de 200 à 500 à un niveau proche de l'équilibre, à plus ou moins 150.

Réduction de la capacité

Lors de la conférence téléphonique qui a suivi la publication des résultats, les dirigeants ont indiqué avoir réduit la capacité prévue pour le premier trimestre 2027 afin de protéger les marges, rapporte Reuters. Cette réduction se mesure par rapport à un plan antérieur et n'établit pas que l'offre de vols passera sous les niveaux du premier trimestre 2026. La prévision de capacité pour l'ensemble de 2026 reste une croissance d'environ 2,75%, une période différente de l'ajustement du premier trimestre.

Le programme d'octobre d'Air Canada mentionne Toronto vers Louisville à partir du 28 avril, Montréal vers Indianapolis à partir du 1er juin et Edmonton vers Newark quatre fois par semaine à partir du 1er juin. Les trois liaisons démarrent après la période de janvier à mars visée par la réduction de capacité annoncée.

Le carburant pèse sur la prévision

Air Canada a relevé son hypothèse de prix du carburant aviation pour le quatrième trimestre à 1,72 dollar canadien le litre, contre 1,29, soit une hausse d'un tiers. La compagnie compte compenser environ 70% de la dépense supplémentaire estimée pour le quatrième trimestre par rapport aux hypothèses qu'elle retenait juste avant le 12 février, contre une compensation totale auparavant, indique-t-elle.

Au troisième trimestre, la dépense de carburant a augmenté de 906 000 000 de dollars sur un an, avec des prix supérieurs de 10 cents le litre aux attentes de la compagnie. « Des mesures décisives sur les tarifs, la capacité et les coûts ont aidé à atténuer l'impact d'une hausse de 906 000 000 de dollars de la dépense de carburant sur un an », a déclaré le directeur financier John Di Bert dans un communiqué. Le prix du carburant reste la principale variable de la prévision, selon la compagnie.

BMO s'attend à ce qu'Air Canada récupère environ 70% des coûts supplémentaires de carburant, contre une hypothèse antérieure de récupération totale. Le courtier cite une courbe de réservation plus longue et une exposition plus forte aux liaisons internationales long-courriers parmi les facteurs qui ralentissent la répercussion de la hausse des dépenses de carburant.

Revenus record, bénéfice en baisse

Le chiffre d'affaires atteint un record de 6 984 000 000 de dollars canadiens, en hausse de 21% sur un an. Le résultat net attribuable aux actionnaires tombe à 139 de dollars canadiens, contre 264, et le résultat d'exploitation recule à 261, contre 284.

L'EBITDA ajusté s'établit à 936 de dollars canadiens, contre 961 un an plus tôt, mais dépasse de 6,8% la référence consensuelle de BMO. Air Canada a transporté environ 13 300 000 passagers au trimestre, en hausse de 9,6%, et son taux de remplissage a gagné 2,6 points à 89,1%. Le rendement passager a progressé de 11% et les revenus du fret de 32,6%.

Les courtiers coupent leurs objectifs, maintiennent leurs notes

BMO abaisse son objectif de cours à 33 dollars canadiens, contre 35, et maintient sa note Surperformance. Scotiabank ramène le sien à 31, contre 33, et maintient Surperformance sectorielle.

Scotiabank réduit son estimation d'EBITDA ajusté 2026 à 2 594 000 000 de dollars canadiens, contre 2 874 000 000. Il abaisse 2027 à 3 012 000 000, contre 3 393 000 000, et 2028 à 3 999 000 000, contre 4 179 000 000. Il évalue la juste valeur d'entreprise d'Aeroplan à 10 000 000 000 de dollars canadiens, soit environ 13 dollars par action sur une base nette. Le marché valorisait Air Canada à environ 2,5 fois le rapport entre valeur d'entreprise estimée et EBITDA pour 2027, selon le courtier, et une bonne part du pessimisme lié au carburant pourrait déjà être intégrée aux cours.

BMO estime que la hausse des coûts du carburant et des perspectives plus faibles pour le quatrième trimestre l'emportent sur le dépassement des attentes au trimestre.

Ce qui vient ensuite

Les informations publiées n'indiquent pas quelles liaisons sont touchées par la réduction du premier trimestre 2027. La prévision dépend désormais de l'hypothèse de 1,72 dollar canadien le litre pour le carburant au quatrième trimestre et de la part de la hausse qu'Air Canada pourra répercuter. Cette hypothèse et le rythme de répercussion sont les principales variables de la prévision.