Anglo American maintient ses prévisions de cuivre pour 2026 après une baisse de 5% de la production trimestrielle

La production était de 183 500 tonnes un an plus tôt. La baisse s'explique par des chutes de neige record et les opérations de maintenance qui ont suivi au Chili, ainsi que par le traitement de stocks à plus faible teneur à Collahuasi, selon le rapport de production de l'entreprise. Sur les neuf premiers mois de 2026, la production de cuivre a atteint 519 000 tonnes, contre 526 000 tonnes, soit une baisse de 1%. Anglo a ramené sa prévision de coût unitaire au Pérou de 65 à 50 cents américains la livre.

La fusion attend l'accord de la Chine

La fusion avec Teck, annoncée en septembre 2025 et valorisée à 54 000 000 000 de dollars américains par BNamericas, placerait plus de 70% du portefeuille combiné dans le cuivre. Les actionnaires des deux sociétés l'ont approuvée. Les autorités de régulation de Corée du Sud, du Canada et du Chili ont donné leur feu vert, ont indiqué les entreprises. L'approbation antitrust en Chine est la dernière exigence en attente, rapporte BNamericas. La finalisation est attendue d'ici mars 2027, dans la fourchette annoncée au départ, de septembre 2026 à mars 2027. Kalkine Media a noté que les examens chinois ont parfois dépassé les attentes initiales pour les opérations minières transfrontalières. À la finalisation, les actionnaires d'Anglo American doivent recevoir un dividende exceptionnel de 4 500 000 000 de dollars américains, selon BNamericas.

BofA Securities a relevé sa recommandation sur Anglo American à l'achat. La banque estime que la valeur réapparaît après un repli et que l'opération avec Teck créerait une société centrée sur le cuivre. Elle a fixé un objectif de cours de 4 700 pence par action, contre 3 895 pence le 21 octobre. BofA qualifie l'approbation chinoise de risque majeur et estime que des cessions d'actifs forcées rendraient la finalisation plus difficile. Elle calcule que les actions combinées se négocieraient à moins de 7 fois la valeur d'entreprise estimée sur l'EBITDA pour 2027 et 2028, contre 8 à 15 fois pour les pairs du cuivre. Reuters rapporte qu'un accord d'enlèvement pluriannuel pourrait suffire à apaiser les inquiétudes antitrust de la Chine.

Portefeuille combiné de cuivre

BofA modélise une production combinée de cuivre d'environ 945 000 tonnes par an à court terme, au-dessus de la prévision autonome d'Anglo pour 2026, de 700 000 à 760 000 tonnes. Collahuasi, au Chili, détenue à 44% par Anglo, produit environ 570 000 tonnes par an et compte parmi les plus grandes mines de cuivre du monde. L'ajout de Quebrada Blanca II, environ 240 000 tonnes par an et détenue à 60% par Teck, ainsi que des synergies opérationnelles, pourrait porter le site combiné à environ 1 000 000 de tonnes par an. La part en equity d'Anglo dans Teck est d'environ 50%.

Ces synergies devraient ajouter 1 400 000 000 de dollars américains par an à l'EBITDA, en permettant une production supplémentaire de 175 000 tonnes de cuivre par an, rapporte BNamericas. Le segment cuivre d'Anglo a généré 4 000 000 000 de dollars américains d'EBITDA sous-jacent en 2025.

Cessions d'actifs et direction

Anglo se sépare de ses actifs non stratégiques. BofA indique que les ventes de charbon à coke et de nickel sont convenues, le nickel restant soumis à l'approbation antitrust. La vente des diamants De Beers est en cours et freinée par les prix. La vente du charbon sidérurgique australien à Dhilmar pourrait rapporter jusqu'à 3 875 000 000 de dollars américains et devrait être finalisée d'ici le premier trimestre 2027, selon Anglo.

L'équipe dirigeante future a été désignée en juillet. Duncan Wanblad sera directeur général d'Anglo Teck et Jonathan Price directeur général adjoint à la finalisation de la fusion. Sheila Murray, actuelle présidente du conseil d'administration de Teck, présidera le conseil combiné, et chaque société nommera 50% des administrateurs.