Anglo American conferma la guida sul rame 2026 dopo un calo del 5% nel trimestre

Un anno prima la produzione era stata di 183.500 tonnellate. Il calo, secondo il rapporto produttivo dell'azienda, riflette le nevicate record e le relative manutenzioni in Cile, oltre alla lavorazione di scorte a tenore più basso a Collahuasi. Nei primi nove mesi del 2026 la produzione di rame è stata di 519.000 tonnellate, in calo dell'1% dalle 526.000. Anglo ha ridotto la guida sui costi unitari in Perù da 65 a 50 centesimi di dollaro per libbra.

La fusione attende l'ok della Cina

La fusione con Teck, annunciata a settembre 2025 e valutata 54 miliardi di dollari da BNamericas, porterebbe oltre il 70% del portafoglio combinato nel rame. Gli azionisti di entrambe le società l'hanno approvata e le autorità di Corea del Sud, Canada e Cile hanno dato il via libera, hanno riferito le due aziende. L'approvazione antitrust in Cina è l'ultimo requisito ancora pendente, secondo BNamericas. Il completamento è atteso entro marzo 2027, dentro la finestra da settembre 2026 a marzo 2027 annunciata in origine. Kalkine Media ha osservato che le revisioni cinesi a volte si sono protratte oltre le attese iniziali per le operazioni minerarie transfrontaliere. Al completamento, gli azionisti di Anglo American riceveranno un dividendo straordinario di 4,5 miliardi di dollari, secondo BNamericas.

BofA Securities ha alzato il giudizio su Anglo American a buy. Secondo la banca il valore è riemerso dopo una correzione e l'operazione con Teck creerebbe una società focalizzata sul rame. Il prezzo obiettivo è di 4.700 pence per azione, contro i 3.895 pence del 21 ottobre. BofA ha definito l'approvazione cinese un rischio rilevante e ha affermato che eventuali cessioni forzate di asset renderebbero il completamento più difficile. Stima che le azioni combinate tratterebbero a meno di 7 volte l'enterprise value su EBITDA previsto per 2027 e 2028, contro 8-15 volte dei concorrenti nel rame. Reuters ha riferito che un accordo pluriennale di fornitura potrebbe bastare ad allentare le preoccupazioni antitrust cinesi.

Il portafoglio rame combinato

BofA stima una produzione combinata di rame nel breve periodo di circa 945.000 tonnellate l'anno, sopra la guida stand-alone di Anglo per il 2026 di 700.000-760.000 tonnellate. Collahuasi in Cile, posseduta al 44% da Anglo, produce circa 570.000 tonnellate l'anno ed è una delle maggiori miniere di rame al mondo. Aggiungendo Quebrada Blanca II, circa 240.000 tonnellate l'anno e posseduta al 60% da Teck, più le sinergie operative, il sito combinato potrebbe arrivare a circa 1 milione di tonnellate l'anno, con una quota di pertinenza di Anglo Teck intorno al 50%.

Queste sinergie dovrebbero aggiungere 1,4 miliardi di dollari l'anno all'EBITDA, consentendo 175.000 tonnellate l'anno in più di produzione di rame, secondo BNamericas. Il segmento rame di Anglo ha generato 4,0 miliardi di dollari di EBITDA sottostante nel 2025.

Cessioni e vertice

Anglo sta cedendo asset non strategici. BofA ha indicato che le vendite del carbone da coke e del nichel sono concordate, anche se il nichel resta soggetto all'approvazione antitrust, mentre la cessione dei diamanti De Beers è in corso e ostacolata dai prezzi. La vendita del carbone siderurgico australiano a Dhilmar potrebbe fruttare fino a 3,875 miliardi di dollari e dovrebbe chiudersi entro il primo trimestre del 2027, secondo Anglo.

Il futuro team esecutivo è stato annunciato a luglio. Duncan Wanblad sarà CEO di Anglo Teck e Jonathan Price vice CEO al completamento della fusione. Sheila Murray, attuale presidente del consiglio di Teck, presiederà il consiglio combinato, e ciascuna società nominerà il 50% dei consiglieri.