L'action ASML chute de 6,67 % sur fond de contrôles à l'exportation vers la Chine

Vague de ventes dans les semi-conducteurs

Les ventes n'ont pas touché qu'ASML. Micron Technology a reculé de 12,05 % lors de la même séance, Nvidia de 6,64 % et AMD de 13,15 %, selon le rapport sur les mouvements de marché de TradingKey. Le rapport invoque des tensions géopolitiques accrues, des signaux prudents sur les dépenses d'investissement des fabricants de puces et un mouvement de sortie des valeurs technologiques à multiples élevés.

Trimestre record et ventes en Chine

Les résultats publiés par ASML le 14 octobre font état d'un chiffre d'affaires net record de 11 700 000 000 € au troisième trimestre, dans la fourchette prévue de 11 000 000 000 € à 12 000 000 000 €, et d'une marge brute de 57,5 %, au-dessus de la fourchette de 55 à 57 %. Le bénéfice net est monté à environ 5 000 000 000 €, contre 2 130 000 000 € un an plus tôt. L'entreprise a relevé le bas de sa prévision de chiffre d'affaires pour l'ensemble de 2026, de 43 000 000 000 € à 44 000 000 000 €, tout en maintenant le haut de la fourchette à 45 000 000 000 €, rapporte startupfortune.

Les ventes en Chine ont augmenté de 109 % par rapport aux trois mois précédents. La part du pays dans les ventes de machines est passée de 14 % au deuxième trimestre à 23 %, selon les résultats. ASML s'attend à ce que la Chine représente environ 20 % du chiffre d'affaires total cette année.

Licences néerlandaises et loi MATCH

TradingKey indique que les investisseurs intègrent un durcissement des contrats de maintenance, de l'approvisionnement en pièces détachées et des restrictions à la livraison d'équipements. Cela pourrait entamer les revenus récurrents à forte marge venus de Chine. Le gouvernement néerlandais a précisé que la fourniture à la Chine de pièces détachées et de mises à jour logicielles pour les équipements de fabrication de puces exige une licence. Il a ajouté deux outils supplémentaires à sa liste de restrictions à l'exportation, dans le cadre d'une politique coordonnée avec les États-Unis.

La loi américaine Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act, dite MATCH Act, donnerait 150 jours aux Pays-Bas pour s'aligner sur les contrôles américains à l'exportation. À défaut, Washington étendrait sa compétence aux outils néerlandais via la règle des produits directs étrangers. Le texte désignerait cinq fabricants chinois de puces et viserait les machines DUV à immersion qu'ASML peut encore vendre légalement en Chine, selon startupfortune. Le même média rapporte que le gouvernement néerlandais s'y oppose publiquement, qu'il veut continuer à fixer sa propre politique d'exportation, et que le texte n'a été voté dans aucune des deux chambres.

L'échéance du 10 novembre correspondait à la date d'expiration de la trêve commerciale sino-américaine conclue à Busan en mai. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé le 23 septembre que les deux parties l'avaient prolongée jusqu'au 10 janvier 2027, selon startupfortune.

Les efforts chinois dans le DUV

ASML est le seul fournisseur de systèmes EUV et affronte Canon et Nikon dans le DUV, selon 247wallst. Son exposition à la Chine se situe dans le DUV : au troisième trimestre, les ventes de systèmes non EUV ont atteint 4 300 000 000 €, au-dessus des 4 100 000 000 € de l'EUV, et ses prévisions de croissance en EUV excluent la Chine.

247wallst, citant Reuters, rapporte que le groupe public Shanghai Aishengna Electronic Technology Group a commencé à produire des machines DUV à immersion nationales, les premiers outils étant destinés à des fabricants comme SMIC, et qualifie cette étape de production de masse. startupfortune indique pour sa part que l'entreprise soutenue par l'État a démarré une production limitée cet été et que cette petite série initiale reste loin de remplacer le parc installé d'ASML.

Les analystes de JPMorgan Chase estiment que le DUV chinois accuse encore plusieurs générations de retard sur ASML et jugent la correction disproportionnée, rapporte Asia Times, cité par 247wallst. Le directeur général Christophe Fouquet a déclaré que la probabilité d'une concurrence majeure en Chine restait « encore assez faible » et que le secteur entendait parler d'un rival chinois « depuis 25 ans ». Il a aussi estimé que les restrictions d'accès donnaient « beaucoup plus de motivation » aux fournisseurs chinois. Lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre, Christophe Fouquet a affirmé que la demande en Chine restait forte, la poursuite des constructions d'usines devant la soutenir en 2027 et au-delà, selon le Global Times.