Akcje ASML spadły o 6,67% w obawie o kontrole eksportu do Chin

Wyprzedaż w sektorze półprzewodników

Wyprzedaż nie dotyczyła tylko ASML. W tej samej sesji Micron Technology stracił 12,05%, Nvidia 6,64%, a AMD 13,15%, wynika z raportu TradingKey o największych ruchach na rynku. Autorzy raportu wskazali na nasilone napięcia geopolityczne, ostrożne sygnały o wydatkach inwestycyjnych producentów chipów i odwrót inwestorów od spółek technologicznych z wysokimi mnożnikami wyceny.

Rekordowy kwartał i sprzedaż do Chin

Wyniki opublikowane 14 października pokazały rekordowe przychody netto w trzecim kwartale na poziomie 11,7 mld euro, w ramach prognozy 11 mld do 12 mld euro, oraz marżę brutto 57,5%, powyżej przedziału 55–57%. Zysk netto wzrósł do około 5 mld euro z 2,13 mld euro rok wcześniej. Spółka podniosła dolny przedział prognozy przychodów na cały 2026 rok do 44 mld euro z 43 mld euro, a górny pozostawiła na 45 mld euro, podał startupfortune.

Sprzedaż do Chin wzrosła o 109% w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami, a udział Chin w sprzedaży maszyn wzrósł do 23% z 14% w drugim kwartale, wynika z wyników. ASML szacuje, że Chiny odpowiadają w tym roku za około 20% całkowitej sprzedaży.

Holenderskie licencje i ustawa MATCH

TradingKey podał, że inwestorzy uwzględniają już w wycenach zaostrzenie warunków umów serwisowych, dostaw części zamiennych i ograniczenia w dostawach urządzeń, co może uszczuplić wysokomarżowe, powtarzalne przychody z Chin. Rząd Holandii wyjaśnił, że dostarczanie do Chin części zamiennych i aktualizacji oprogramowania do urządzeń do produkcji chipów wymaga licencji, i dodał dwa kolejne urządzenia do listy ograniczeń eksportowych, w ramach skoordynowanej polityki ze Stanami Zjednoczonymi.

Ustawa Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act, czyli MATCH Act, dałaby Holandii 150 dni na dostosowanie się do amerykańskich kontroli eksportu. W przeciwnym razie Waszyngton rozciągnąłby jurysdykcję na holenderskie urządzenia na podstawie zasady Foreign Direct Product Rule. Projekt wymienia pięć chińskich firm produkujących chipy i wymierza w maszyny immersyjne DUV, które ASML może jeszcze legalnie sprzedawać do Chin, podał startupfortune. Ten sam serwis poinformował, że rząd Holandii publicznie zaprotestował i chce samodzielnie kształtować politykę eksportową, a projekt nie trafił pod głosowanie w żadnej z izb.

10 listopada przypadał termin wygaśnięcia rozejmu handlowego między USA a Chinami zawartego w Busanie w maju. Sekretarz skarbu Scott Bessent ogłosił 23 września, że obie strony przedłużyły go do 10 stycznia 2027 roku, podał startupfortune.

Chińskie starania wokół DUV

ASML jest jedynym dostawcą systemów EUV, a w DUV konkuruje z Canonem i Nikonem, podał 247wallst. Ekspozycja spółki na Chiny dotyczy DUV: w trzecim kwartale sprzedaż systemów innych niż EUV wyniosła 4,3 mld euro i przewyższyła sprzedaż EUV na poziomie 4,1 mld euro, a prognoza wzrostu dla EUV nie uwzględnia Chin.

247wallst, powołując się na Reutersa, podał, że państwowy Shanghai Aishengna Electronic Technology Group zaczął produkować krajowe immersyjne maszyny DUV, a pierwsze urządzenia trafiają do producentów chipów, takich jak SMIC. Serwis opisał ten krok jako produkcję masową. startupfortune podał z kolei, że wspierana przez państwo spółka rozpoczęła ograniczoną produkcję latem i że niewielka pierwsza partia jest daleka od zastąpienia zainstalowanej bazy maszyn ASML.

Analitycy JPMorgan Chase twierdzą, że chińskie DUV dzieli od ASML jeszcze kilka generacji, i uznali wyprzedaż za nieproporcjonalną, podała Asia Times, cytowana przez 247wallst. Prezes Christophe Fouquet powiedział, że szanse na poważną konkurencję w Chinach są „wciąż dość niskie”, a branża słyszy o nadchodzącym chińskim rywalu „od 25 lat”. Dodał, że ograniczony dostęp daje chińskim dostawcom „znacznie więcej motywacji”. Podczas telekonferencji poświęconej wynikom za trzeci kwartał Fouquet mówił, że popyt w Chinach pozostaje silny, a dalsza budowa fabryk ma go podtrzymywać w 2027 roku i później, podał Global Times.