Pour Georgieva (FMI), un ralentissement de l'IA pèserait sur les décisions des banques centrales en matière d'inflation

Ce qu'a dit Georgieva

Georgieva s'exprimait au siège du FMI, à Washington. Selon elle, les marchés du monde entier s'inquiètent de la dépendance à l'essor des investissements dans l'IA et des valorisations élevées.

« Les choses montent et descendent, et cela devrait continuer », a-t-elle ajouté. L'essor des investissements dans l'IA soutient la croissance dans certains pays, a-t-elle indiqué. Il contribue à compenser un choc négatif sur l'offre de pétrole provoqué par la guerre au Moyen-Orient. Mais il ajoute aussi à la pression inflationniste et aux inquiétudes pour la stabilité financière. Cette volatilité compliquerait la tâche des banques centrales, à un moment où les risques pour la stabilité des prix s'aggravent.

Ce que mesure réellement le chiffre de 1,8 %

Il s'agit du scénario de tension du Fonds. Le rapport Perspectives de l'économie mondiale d'octobre a étudié un scénario dans lequel un revirement brutal des investissements dans l'IA déclenche une chute des prix des actifs, un affaiblissement des dépenses des entreprises et un ralentissement de l'activité.

Dans ce cas, le PIB mondial serait inférieur de 1,1 % à la trajectoire de référence d'ici 2028, et la production américaine de 1,8 % sous son niveau attendu. C'est un écart, pas une contraction. Les chiffres mesurent de combien les économies seraient plus petites par rapport aux projections centrales du FMI, et non une baisse pure et simple de la production. Dans son scénario central, le Fonds prévoit une croissance mondiale de 3,1 % en 2026, contre 3,0 % prévus en juillet, mais sous les 3,5 % de 2025. Le scénario est un test de résistance ajouté à cette prévision centrale. Les États-Unis présentent l'écart le plus important, car les investissements dans les infrastructures d'IA y ont soutenu la construction, la demande de semi-conducteurs et l'activité en général.

Pourquoi le Fonds surveille le crédit, pas seulement les puces

Les inquiétudes du Fonds vont au-delà du cours des actions des fabricants de semi-conducteurs. Les grandes entreprises technologiques dépendent de plus en plus de montages de financement impliquant les fournisseurs de cloud, les fabricants de puces et les développeurs d'IA. En octobre, le Fonds a indiqué que la part des hyperscalers dans les émissions mondiales d'obligations de catégorie investissement était passée de moins de 1 % en 2024 à environ 10 %. Cette exposition à l'emprunt signifie que des rendements décevants de l'IA pourraient peser à la fois sur le marché actions et sur le marché du crédit. Le coût de la protection contre le défaut a grimpé sur le marché du crédit de CoreWeave, les investisseurs s'interrogeant sur l'expansion de l'IA financée par la dette. Le 5 novembre, une forte chute des valeurs technologiques s'est propagée aux marchés.

Les investisseurs craignaient qu'une victoire démocrate aux élections de mi-mandat n'accroisse la surveillance réglementaire de l'IA. Elle ralentirait aussi le déploiement des centres de données.

La croissance que porte cet essor

Seuls 32 pays représentent désormais 95 % de la croissance mondiale. En avril, ils étaient 54.

Le FMI a revu à la baisse 47 % des économies depuis ces prévisions d'avril, dont plusieurs importateurs d'énergie hors des chaînes de valeur de l'IA. L'inflation fait partie du tableau. Le Fonds s'attend à ce que la poussée des investissements dans l'IA maintienne une pression à la hausse sur les prix. Il prévoit une inflation mondiale des prix à la consommation de 4,7 % en 2026 et de 4,1 % en 2027. Les hypothèses sur le pétrole et le transport maritime sont explicites. Les projections retiennent un prix moyen de 96 dollars le baril en 2026 et de 87 dollars en 2027. Elles supposent aussi que le détroit d'Ormuz rouvrira en mars 2027 et un retour général aux conditions de transport d'avant-guerre d'ici octobre 2027. Petya Koeva Brooks est directrice adjointe de la recherche au FMI. Elle a déclaré à Reuters que la croissance serait tombée à 2,5 % cette année sans mesures pour atténuer les effets du choc pétrolier. Leur effet s'estompe à mesure que la guerre se prolonge, a-t-elle dit.

Ce qui suit

Les responsables de la Réserve fédérale ont signalé la même tension. Les dépenses dans l'IA pourraient faire monter les coûts avant que les gains de productivité promis ne se concrétisent, ont-ils averti.