L'inflation dans la zone euro atteint 4,0 %, portée par un bond de 20,8 % des prix de l'énergie

L'inflation des prix à la consommation dans la zone euro est passée à 4,0 % en octobre, contre 3,8 % en septembre, selon l'estimation rapide d'Eurostat publiée le 4 novembre. Les prix de l'énergie ont augmenté de 20,8 % sur un an.

L'énergie est de nouveau le principal moteur de l'inflation dans la zone euro. La facture tombe sur les ménages et sur la production industrielle, et elle pèse sur les anticipations pour la réunion de décembre de la BCE. Les contrats de gaz et d'électricité de détail suivent les prix de gros avec retard. L'essentiel du choc pour les ménages arrivera donc en 2027, même si les prix cessent de monter dès maintenant, rapporte Cyprus Shipping News. Deux inconnues subsistent : la rigueur de l'hiver et la poursuite des livraisons de GNL au rythme actuel.

Plus haut niveau depuis septembre 2023

Le chiffre d'octobre est le plus élevé depuis trois ans et un mois, depuis 4,3 % en septembre 2023. Sur un mois, l'indice a progressé de 0,4 %.

La composante énergie a grimpé de 20,8 % sur un an, contre 3,3 % pour les services, 1,6 % pour l'alimentation, l'alcool et le tabac et 1,2 % pour les biens industriels hors énergie. Les catégories où les ménages peuvent comparer les offres augmentent lentement, et celle à laquelle ils ne peuvent pas échapper monte le plus vite. Les marchés anticipent de plus en plus un relèvement du taux directeur de la BCE en décembre, rapporte JKN.

Le gaz touche brièvement 100 €

Le contrat néerlandais du mois suivant sur le hub TTF s'est brièvement négocié à 100 € par MWh vers 1 335 GMT, en hausse d'environ 4 % par rapport à la séance précédente, selon les données d'ICE. Cyprus Shipping News rapporte que les prix évoluent autour du triple de leurs niveaux d'avant la guerre en Iran. En octobre, l'indice européen des prix TTF et l'indice asiatique JKM ont atteint en moyenne environ 28 $ par MMBtu, parmi leurs plus hauts niveaux depuis la crise énergétique de 2022, rapporte UA.News.

Le record du TTF était d'environ 340 € en août 2022 : 100 € n'est donc pas une répétition de cet automne-là. Le niveau reste assez haut pour réinitialiser les contrats, les couvertures et les factures calées sur un marché plus calme.

Les stocks de gaz de l'UE sont remplis à près de 75 % et ceux de l'Allemagne à environ 60 %, tous deux nettement en dessous de l'an dernier, selon Cyprus Shipping News. L'AIE indique dans sa Global Gas Security Review 2026, publiée le 3 novembre, que l'Europe aborde la saison de chauffe avec le taux de remplissage le plus faible depuis plus de dix ans.

L'offre est plus mince que ne le laissent croire les seuls stocks. Les importations européennes de GNL étaient inférieures de 30 % à celles de l'an dernier lors de la semaine close le 9 octobre, selon Mathieu Utting, analyste gaz et GNL chez Rystad Energy. Le directeur général d'Equinor a déclaré que l'Europe pourrait subir un nouveau pic de prix si le froid fait monter la demande plus tard cet hiver.

Les analystes et les prévisionnistes du secteur cités par Cyprus Shipping News s'attendent à au moins une année supplémentaire de prix du gaz élevés, même si la guerre est résolue et si l'hiver est doux, car l'Europe doit reconstituer des stocks tombés à des niveaux record.

L'industrie paie d'abord, les ménages ensuite

La chimie, les engrais et l'acier achètent le gaz comme combustible ou comme matière première aux prix de gros ou proches, et certaines entreprises ont réduit leur production, rapporte Cyprus Shipping News. Les prix de l'électricité suivent. Le contrat allemand de base pour l'année suivante a gagné 1,7 % à 159,30 €/MWh, son plus haut depuis juin 2023, et son équivalent français a atteint 122,50 €/MWh, un plus haut de près de deux ans.

Les gouvernements paient déjà une partie de la facture. Les États de l'UE ont dépensé 17,9 milliards d'euros cette année pour protéger les ménages et les entreprises de la hausse des coûts du pétrole et du gaz, selon la Commission européenne. Les tarifs gaziers allemands pour les nouveaux clients ont augmenté de 55 % cette année, et les factures britanniques doivent encore monter en janvier.

Le GNL américain est un amortisseur, pas un remède

Les livraisons de GNL américain vers l'Europe sont passées de 5,91 millions de tonnes en septembre à 6,89 millions de tonnes en octobre, soit environ 16,6 % de plus, selon les données LSEG citées par Reuters. Octobre a été le deuxième mois le plus élevé jamais enregistré pour les exportations américaines de GNL, et l'Europe en était la principale destination.

L'Asie a perdu des volumes dans ce même mouvement. Les livraisons y ont reculé de 2,84 millions à 2,73 millions de tonnes, et environ 590 000 tonnes ont quitté les terminaux américains sans destination finale, disponibles pour le marché qui paiera le plus.

Cette réorientation est un amortisseur, pas un remède. Les hostilités et les perturbations de la navigation dans le détroit d'Ormuz ont limité les exportations de gaz du golfe Persique, principalement du Qatar.

Eurostat publie les données définitives d'inflation d'octobre le 1er décembre.