Inflazione dell'eurozona al 4,0%, spinta dai prezzi dell'energia a +20,8%

A ottobre l'inflazione al consumo nell'eurozona è salita al 4,0% dal 3,8% di settembre, secondo la stima flash di Eurostat diffusa il 4 novembre. I prezzi dell'energia sono cresciuti del 20,8% su base annua.

L'energia è di nuovo il motore principale dell'inflazione dell'eurozona. Il costo ricade sulle bollette delle famiglie e sulla produzione industriale, e pesa sulle attese per la riunione della BCE di dicembre. I contratti di gas e luce per i clienti finali seguono con ritardo i prezzi all'ingrosso, quindi gran parte dell'impatto sulle famiglie arriverà nel 2027 anche se i prezzi smettessero di salire adesso, ha riferito Cyprus Shipping News. Restano due incognite: quanto sarà freddo l'inverno e se le navi di GNL continueranno ad arrivare ai ritmi attuali.

Il livello più alto da settembre 2023

Il dato di ottobre è il più alto da tre anni e un mese, dal 4,3% di settembre 2023. Su base mensile l'indice è salito dello 0,4%.

La componente energetica è cresciuta del 20,8% su base annua, contro il 3,3% dei servizi, l'1,6% di alimentari, alcolici e tabacchi e l'1,2% dei beni industriali non energetici. Le categorie su cui le famiglie possono scegliere dove spendere salgono lentamente, quella che non possono evitare corre più veloce. Crescono le attese del mercato che la BCE possa alzare il tasso di riferimento a dicembre, ha riferito JKN.

Il gas tocca brevemente i 100 euro

Il contratto olandese del mese successivo all'hub TTF è stato scambiato brevemente a 100 euro per MWh intorno alle 1335 GMT, in rialzo di circa il 4% rispetto alla sessione precedente, secondo i dati ICE. Cyprus Shipping News ha riferito che i prezzi viaggiano intorno al triplo dei livelli precedenti la guerra con l'Iran. A ottobre l'indice europeo TTF e l'asiatico JKM si sono attestati in media intorno ai 28 dollari per MMBtu, tra i livelli più alti dalla crisi energetica del 2022, ha riferito UA.News.

Il picco record del TTF è stato di circa 340 euro nell'agosto 2022, quindi i 100 euro non sono una replica di quell'autunno. Restano comunque abbastanza alti da rimettere in discussione contratti, coperture e bollette che erano stati fissati su un mercato più calmo.

Gli stoccaggi di gas dell'UE sono pieni quasi al 75% e quelli tedeschi intorno al 60%, entrambi molto sotto i livelli dell'anno scorso, ha riferito Cyprus Shipping News. L'AIE ha dichiarato nel suo Global Gas Security Review 2026, pubblicato il 3 novembre, che l'Europa entra nella stagione di riscaldamento con il livello di riempimento degli stoccaggi più basso da oltre un decennio.

L'offerta è più ridotta di quanto suggeriscano gli stoccaggi. Le importazioni di GNL in Europa sono state inferiori del 30% rispetto all'anno scorso nella settimana chiusa il 9 ottobre, ha detto Mathieu Utting, analista di gas e GNL di Rystad Energy. L'amministratore delegato di Equinor ha affermato che l'Europa potrebbe affrontare un'altra impennata dei prezzi se il freddo farà salire la domanda più avanti nell'inverno.

Analisti e previsioni del settore citati da Cyprus Shipping News si aspettano almeno un altro anno di prezzi del gas elevati anche se la guerra finisse e l'inverno fosse mite, perché l'Europa deve riempire stoccaggi svuotati fino a minimi record.

L'industria paga prima, le famiglie dopo

Chimica, fertilizzanti e acciaio comprano il gas come combustibile o materia prima a prezzi vicini a quelli all'ingrosso, e alcune aziende hanno ridotto la produzione, ha riferito Cyprus Shipping News. I prezzi dell'elettricità seguono. Il contratto tedesco front-year baseload è salito dell'1,7% a 159,30 euro/MWh, il livello più alto da giugno 2023, e l'equivalente francese ha toccato un massimo di quasi due anni a 122,50 euro/MWh.

I governi stanno già pagando parte del conto. Quest'anno i governi dell'UE hanno speso 17.900.000.000 di euro per proteggere famiglie e imprese dai costi più alti di petrolio e gas, ha dichiarato la Commissione europea. Le tariffe del gas tedesche per i nuovi clienti sono salite del 55% quest'anno, e le bollette britanniche sono destinate a crescere di nuovo a gennaio.

Il GNL americano è un cuscinetto, non una cura

Le spedizioni di GNL dagli Stati Uniti verso l'Europa sono salite da 5.910.000 tonnellate a settembre a 6.890.000 tonnellate a ottobre, circa il 16,6% in più, secondo i dati LSEG riportati da Reuters. Ottobre è stato in assoluto il secondo mese più alto per le esportazioni di GNL americano, e l'Europa è stata la destinazione principale.

L'Asia ha perso quote nello stesso spostamento. Le spedizioni verso il continente sono scese da 2.840.000 a 2.730.000 tonnellate, e circa 590.000 tonnellate hanno lasciato i terminal americani senza destinazione finale, disponibili per il mercato che paga di più.

Quella deviazione è un cuscinetto, non una cura. Le ostilità e le interruzioni del trasporto marittimo nello Stretto di Hormuz hanno limitato le esportazioni di gas dal Golfo Persico, soprattutto dal Qatar.

Eurostat pubblica i dati definitivi dell'inflazione di ottobre il 1° dicembre.