Nvidia ne peut garantir 35 milliards de dollars de commandes chinoises de RTX PRO 5500

Les commandes et le manque

ByteDance, Alibaba et Tencent ont commandé plus de 3 millions de cartes Nvidia RTX PRO 5500, pour plus de 35 milliards de dollars, à environ 11 400 dollars l'unité. Reuters l'a rapporté le 20 octobre, en citant deux personnes proches du dossier. Nvidia a prévenu ses clients et partenaires qu'il ne pouvait garantir l'honoration de ces commandes, la demande chinoise dépassant largement la production prévue.

Une source indique que les partenaires pourraient ne recevoir que 5 % à 10 % des quantités demandées. Une autre affirme que Nvidia ne pourra pas fabriquer plus de 3 millions de cartes dans le monde en 2027, alors que les commandes totales des clients chinois ont dépassé 6 millions d'unités, selon deux sources. Les commandes des trois entreprises dépassent donc à elles seules la production mondiale prévue par Nvidia pour 2027.

Un porte-parole de Nvidia a déclaré à Reuters que les entreprises américaines restent entravées par des « contrôles à l'exportation américains obsolètes, qui couvrent des produits de jeu sortis il y a près d'un demi-décennie », et par les restrictions chinoises sur les importations américaines.

Nvidia n'a confirmé ni les chiffres des commandes ni ceux de la production, et ses récents dépôts 8-K ne les mentionnent pas.

Pourquoi une carte de station de travail concentre la demande

La RTX PRO 5500 est une carte de station de travail conçue pour des machines professionnelles, pas un processeur de centre de données. Les contrôles à l'exportation américains interdisent la vente à la Chine de la B300 de Nvidia, fondée sur Blackwell, et les exportations de H200 sont examinées au cas par cas. La RTX PRO 5500 reste l'une des puces Nvidia les plus puissantes que les acheteurs chinois peuvent obtenir légalement.

Les trois entreprises comptent utiliser ces cartes surtout pour l'inférence, c'est-à-dire faire tourner des modèles déjà entraînés pour répondre aux requêtes des chatbots, ce qui demande moins de puissance de calcul que l'entraînement. La plus ancienne RTX 6000D avait suscité peu d'intérêt. Nvidia a arrêté la production de cette carte bridée et son prix en Chine a doublé, selon une source, à mesure que s'évanouissaient les espoirs de voir Washington autoriser des puces plus puissantes. Tansun Technology, cotée à Shenzhen, a annoncé dans un dépôt du 13 octobre l'achat de 20 000 cartes RTX PRO 5500, sans nommer le vendeur.

Ce que dit Nvidia, et ce qu'a fait le marché

La prévision de Nvidia pour le trimestre en cours, à 108 milliards de dollars à plus ou moins 2 %, exclut tout revenu de calcul de centre de données en Chine. Un porte-parole de Nvidia a déclaré à Reuters que les fabricants chinois de puces et de cartes pour stations de travail connaissent une « croissance sans précédent depuis 2022 », année où les restrictions ont commencé. Jensen Huang a déclaré que ces restrictions avaient fait passer la part de Nvidia sur le marché chinois des puces pour centres de données d'IA d'un quasi-monopole à pratiquement rien.

L'action a à peine bougé. Nvidia a clôturé le 20 octobre à 216,47 dollars, en baisse de 0,29 %, après un recul de 5,27 % sur la semaine jusqu'à cette date.

La capacité de TSMC est une autre contrainte. Deux sources s'attendent à ce que Nvidia réserve une grande partie de sa capacité chez le fondeur à Rubin, sa prochaine plateforme pour centres de données, à partir de 2027.

La suite

Nvidia a prévenu ses clients qu'ils devraient recevoir des échantillons début décembre, avec des livraisons commerciales à partir du premier trimestre 2027. Aucune expédition de RTX PRO 5500 n'est attendue au trimestre que Nvidia publiera ensuite. Nvidia présente ses résultats le 18 novembre, et toute expédition confirmée vers la Chine se situerait hors des prévisions communiquées.