Fox chiude l'acquisizione di Roku da 22 miliardi, mesi prima del 2027

La chiusura e i termini

Per ogni titolo posseduto prima della chiusura, gli azionisti Roku hanno ricevuto 95,30 dollari in contanti e 0,9799 azioni Fox di classe A. Oggi gli azionisti Fox detengono circa il 74% delle azioni ordinarie Fox in circolazione, gli ex azionisti Roku circa il 26%.

Anthony Wood ha fondato Roku nel 2002. Entra nel consiglio di amministrazione di Fox e diventa co-presidente di Fox Digital Platforms, la nuova divisione che riunisce Roku, Tubi, Fox One e Red Seat Ventures. Paul Cheesbrough è co-presidente e amministratore delegato della divisione, che comprende anche gli altri prodotti e servizi digitali di Fox. Wood ha presentato l'operazione come una continuità, non come un cambio di rotta. "Abbiamo fondato Roku più di vent'anni fa per dare alle persone un modo migliore di guardare la TV, e quella missione non cambia oggi", ha detto in una nota. "Quello che cambia è la nostra portata e le nostre risorse. FOX rispetta profondamente la cultura di Roku e condivide pienamente il nostro impegno a restare aperti a ogni partner di contenuti."

Lachlan Murdoch, amministratore delegato di Fox, ha detto che la chiusura "porta avanti la strategia di lungo periodo di FOX". La priorità della società combinata, ha aggiunto, è mantenere "l'apertura e la scelta che sono l'essenza della piattaforma Roku".

Fox aveva annunciato l'operazione a giugno e indicato la chiusura per la prima metà del 2027. Ci è arrivata in meno di cinque mesi.

Perché la scala conta

Roku raggiunge oltre 100 milioni di famiglie nel mondo, la maggior parte negli Stati Uniti. Fox possiede Tubi dal 2020; Tubi ha dichiarato 110 milioni di utenti attivi mensili.

Ad agosto le due società insieme hanno rappresentato il 4,8% dell'ascolto in streaming. Sono arrivate a pari merito con Disney, dietro Netflix e YouTube, secondo i dati Nielsen. Aggiungendo la televisione lineare, la società combinata ha totalizzato l'8,5% dell'ascolto televisivo complessivo in quel mese e si è classificata quarta dietro YouTube, Skydance e Disney. Fox sostiene che l'attività combinata è terza negli Stati Uniti per quota di ascolto televisivo. Il dato Nielsen, riferito ad agosto, la colloca quarta.

Per Fox l'attrattiva è l'accesso diretto a quel pubblico. L'azienda conta di usarlo per rendere più mirata la pubblicità e ridurre la dipendenza dalla distribuzione televisiva tradizionale, secondo quanto riportato da TechCrunch.

Per gli utenti Roku conta ciò che cambia nella schermata iniziale. Fox afferma che Roku resterà "un ecosistema aperto di primo piano per l'intero settore dello streaming". Gizmodo ha riferito del timore che Fox possa riservare ai propri programmi, incluso Fox News, una posizione privilegiata. Engadget ha scritto che la preoccupazione riguarda meno i servizi che Fox rimuoverà e più quelli che verranno promossi nella schermata iniziale.

Gli impegni di Fox

Il Dipartimento di Giustizia statunitense ha autorizzato l'operazione dopo aver emesso una seconda richiesta di informazioni. Nelle conclusioni ha scritto che l'ingresso di fornitori di streaming gratuiti sostenuti dalla pubblicità sarebbe "tempestivo, probabile e sufficiente a rendere improbabile un rischio sostanziale di danno alla concorrenza". Ha inoltre ritenuto che la società risultante dalla fusione subirebbe "danni economici e reputazionali" se tentasse di usare Roku contro i rivali di Fox nei contenuti. Ha citato come esempio il passaggio dei consumatori ad altre piattaforme di TV connessa.

Gli impegni di Fox durano almeno tre anni dalla chiusura. Fox continuerà a trasmettere contenuti non Fox su Roku e non discriminerà i contenuti non Fox nei risultati di ricerca. Lascerà agli utenti la possibilità di riorganizzare la posizione delle app nella schermata iniziale. Si è anche impegnata a fornire prodotti dati a terzi a condizioni commercialmente ragionevoli. Manterrà barriere di sicurezza attorno ai dati non Fox commercialmente sensibili, compresi quelli su clic, ricerche, visualizzazioni e voce.

L'azienda che Fox acquista

Nell'ultimo trimestre Roku ha riportato un EBITDA rettificato di 248,8 milioni di dollari, in aumento del 113% su base annua. I ricavi delle piattaforme sono stati di 1,3 miliardi di dollari, in crescita del 23%. In una lettera agli azionisti, Wood e il direttore finanziario di Roku Dan Jedda hanno definito l'acquisizione "un'opportunità straordinaria" per "crescere più in fretta e innovare con maggiore decisione".

Fox ha trasmesso in diretta su Tubi eventi sportivi di primo piano. Il servizio ha mandato in onda il Super Bowl LIX a febbraio 2025, dichiarando un pubblico medio al minuto di 13,6 milioni di spettatori. È previsto che trasmetta la prossima sfida del Giorno del Ringraziamento tra Philadelphia Eagles e Dallas Cowboys. Non è noto se Fox farà qualcosa di simile con Roku, che gestisce un proprio canale FAST.

I risparmi sui costi sono l'altra metà del caso. Fox prevede sinergie annue di circa 400 milioni di dollari entro due anni e si aspetta che l'operazione accresca il flusso di cassa disponibile per azione entro il secondo anno intero successivo alla chiusura.

Cosa succede adesso

Deadline ha riferito che restano domande su come Fox organizzerà i team dirigenziali nella pubblicità, nel prodotto e in altre aree. Ha indicato Charlie Collier, presidente di Roku Media dal 2022, come un dirigente che potrebbe entrare nella combinazione. Dal 2020, quando Fox l'ha acquistata, Tubi ha operato come gruppo con sede a San Francisco e un margine di autonomia. Fox non ha detto che ripeterà quel modello.

Gli impegni di condotta scadono dopo tre anni. Nessuna autorità di regolamentazione ha detto se li prorogherà. L'obiettivo di sinergie ha una finestra di due anni.