Fox schließt 22-Milliarden-Dollar-Übernahme von Roku Monate vor dem Ziel für 2027 ab

Der Abschluss und die Bedingungen

Die Roku-Aktionäre erhielten vor dem Closing 95,30 Dollar in bar und 0,9799 Fox-Aktien der Klasse A für jede Aktie, die sie hielten. Die Fox-Aktionäre besitzen rund 74 % der ausstehenden Aktien der Fox-Stammaktie. Die früheren Roku-Aktionäre halten etwa 26 %.

Anthony Wood gründete Roku im Jahr 2002. Er wechselt in den Fox-Verwaltungsrat und wird Co-Vorsitzender von Fox Digital Platforms. In dieser neuen Sparte sind Roku, Tubi, Fox One und Red Seat Ventures gebündelt. Paul Cheesbrough ist Co-Vorsitzender und Chief Executive dieser Sparte. Sie umfasst auch die übrigen digitalen Produkte und Dienste von Fox. Wood stellte den Schritt als Kontinuität dar, nicht als Richtungswechsel. "Wir haben Roku vor mehr als zwei Jahrzehnten gegründet, um den Menschen eine bessere Art des Fernsehens zu ermöglichen, und an dieser Mission ändert sich heute nichts", sagte er in einer Erklärung. "Was sich ändert, sind unsere Reichweite und unsere Ressourcen. FOX hat großen Respekt vor der Kultur von Roku und teilt unser Bekenntnis, für jeden Inhaltepartner offen zu bleiben, voll und ganz."

Lachlan Murdoch ist Chief Executive von Fox. Der Abschluss "bringt die langfristige Strategie von FOX voran", sagte er. Oberste Priorität des fusionierten Unternehmens sei es, "die Offenheit und die Wahlfreiheit zu bewahren, die das Wesen der Roku-Plattform ausmachen".

Fox hatte den Deal im Juni angekündigt. Angepeilt war ein Abschluss im ersten Halbjahr 2027. Er kam in weniger als fünf Monaten zustande.

Warum die Größenordnung zählt

Roku erreicht weltweit mehr als 100 Millionen Haushalte. Die meisten davon stehen in den USA. Fox besitzt Tubi seit 2020. Tubi meldete 110 Millionen monatlich aktive Nutzer.

Zusammen kamen die beiden im August auf 4,8 % der Streaming-Zuschauerzahlen. Sie lagen gleichauf mit Disney und hinter Netflix und YouTube, wie Daten von Nielsen zeigen. Rechnet man das lineare Fernsehen hinzu, kam das fusionierte Unternehmen in jenem Monat auf 8,5 % aller TV-Zuschauer. Es lag damit auf Platz vier hinter YouTube, Skydance und Disney. Fox gibt an, das fusionierte Geschäft sei gemessen am Zuschaueranteil die Nummer drei im US-Fernsehen. Die Nielsen-Zahl für August setzt es auf Platz vier.

Für Fox liegt der Reiz im direkten Zugang zu diesem Publikum. Fox will diesen Zugang nutzen, um das Werbe-Targeting zu schärfen und die Abhängigkeit von der klassischen TV-Verbreitung zu verringern, berichtete TechCrunch.

Für die Roku-Nutzer zählt, was sich auf dem Startbildschirm ändert. Fox erklärt, Roku bleibe "ein führendes offenes Ökosystem für die gesamte Streamingbranche". Gizmodo berichtete über die Sorge, Fox könne eigene Programme, Fox News eingeschlossen, dort bevorzugt platzieren. Engadget schrieb, die Sorge gelte weniger den Diensten, die Fox entfernt, als denen, die auf dem Startbildschirm beworben werden.

Die Zusagen von Fox

Das DOJ gab den Deal frei, nachdem es eine zweite Auskunftsanforderung verschickt hatte. In seiner Begründung erklärte das Ministerium, der Markteintritt kostenloser, werbefinanzierter Streaming-Anbieter werde "rechtzeitig, wahrscheinlich und ausreichend sein, um ein erhebliches Risiko eines Wettbewerbsschadens unwahrscheinlich zu machen". Es führte außerdem an, das fusionierte Unternehmen würde "monetären und reputationsbezogenen Schaden" erleiden, wenn es versuchte, Roku gegen die Inhalte-Rivalen von Fox einzusetzen. Als ein Beispiel nannte es Verbraucher, die zu anderen Connected-TV-Plattformen wechseln.

Die Zusagen von Fox gelten mindestens drei Jahre ab dem Closing. Fox wird weiterhin Nicht-Fox-Inhalte auf Roku ausstrahlen. Es wird Nicht-Fox-Inhalte in den Suchergebnissen nicht benachteiligen. Es wird Nutzern erlauben, die Platzierung von Apps auf dem Startbildschirm neu zu ordnen. Außerdem verpflichtete sich Fox, Dritten Datenprodukte zu kommerziell angemessenen Bedingungen bereitzustellen. Es wird Firewalls um wettbewerblich sensible Nicht-Fox-Daten errichten, darunter Klick-, Such-, Seh- und Sprachdaten.

Das Geschäft, das Fox kauft

Im letzten Quartal von Roku lag das bereinigte EBITDA bei 248,8 Millionen Dollar, 113 % mehr als im Vorjahr. Der Plattformumsatz betrug 1,3 Milliarden Dollar, ein Plus von 23 %. In einem Aktionärsbrief nannten Wood und Roku-Finanzchef Dan Jedda die Übernahme "eine außergewöhnliche Gelegenheit", "schneller zu skalieren und aggressiver zu innovieren".

Fox hat große Sportereignisse live auf Tubi gezeigt. Der Dienst übertrug im Februar 2025 den Super Bowl LIX. Laut Fox erreichte er eine durchschnittliche Zuschauerzahl pro Minute von 13,6 Millionen. Als Nächstes soll Tubi das Duell am Thanksgiving Day zwischen den Philadelphia Eagles und den Dallas Cowboys zeigen. Ob Fox mit Roku, das einen eigenen FAST-Kanal betreibt, etwas Ähnliches tut, ist nicht bekannt.

Die Kosteneinsparungen sind die andere Hälfte der Rechnung. Fox erwartet innerhalb von zwei Jahren jährliche Synergien von rund 400 Millionen Dollar. Nach Einschätzung von Fox wird der Deal ab dem zweiten vollen Jahr nach dem Closing den freien Cashflow je Aktie steigern.

Wie es weitergeht

Deadline berichtete, es bleibe offen, wie Fox die Führungsteams in Werbung, Produkt und anderen Bereichen aufstellen wird. Genannt wurde Charlie Collier, seit 2022 Präsident von Roku Media, als ein Manager, der bei der Zusammenlegung eine Rolle spielen könnte. Tubi läuft seit dem Kauf durch Fox im Jahr 2020 als Gruppe mit Sitz in San Francisco und einem gewissen Maß an Autonomie. Ob Fox dieses Modell wiederholt, hat das Unternehmen nicht gesagt.

Die Verhaltenszusagen laufen nach drei Jahren aus. Keine Aufsichtsbehörde hat erklärt, ob sie verlängert werden. Das Synergieziel hat ein Zeitfenster von zwei Jahren.