Azioni Shopify giù del 9%: ricavi e GMV del terzo trimestre sotto le stime, la spesa cloud arriva a 168 miliardi di dollari

Shopify ha chiuso il terzo trimestre con ricavi per 3,74 miliardi di dollari, appena sotto i 3,75 miliardi del consensus raccolto da LSEG, secondo CNBC. Il volume d'affari lordo si è fermato a 119,15 miliardi contro i 120,03 miliardi stimati da StreetAccount. L'utile lordo degli abbonamenti, 661 milioni, è rimasto sotto le attese di quasi 20 milioni. L'utile rettificato è stato di 49 centesimi per azione, sopra i 46 centesimi previsti. Il titolo ha perso il 9% nelle prime contrattazioni di martedì.

Lo scarto è contenuto. La reazione no.

Anche i ricavi da abbonamenti, 836 milioni, sono rimasti sotto la stima di FactSet di 848,1 milioni, mentre i ricavi dai merchant hanno battuto le attese. Per il quarto trimestre Shopify prevede una crescita dei ricavi su base annua nella fascia «bassa dei trenta» per cento, sotto il 32,1% stimato da LSEG. Sono queste previsioni, più del trimestre in sé, a muovere il titolo. Gli investitori vedono un'azienda che cresce ancora in fretta, ma non abbastanza da superare l'asticella fissata dagli analisti.

Il contesto è la spesa in capex per l'AI

Qui conta il quadro generale. Nel terzo trimestre del 2026 la spesa mondiale in infrastrutture cloud ha raggiunto i 168 miliardi di dollari, il 55% in più rispetto a un anno prima, secondo un rapporto di Synergy Research Group citato da Data Center Knowledge. Il mercato è raddoppiato in otto trimestri. I servizi specifici per l'AI valgono ormai circa un terzo dei ricavi totali. John Dinsdale, analista capo di Synergy, ha detto alla testata che «buona parte della capacità aggiuntiva che entra in funzione è pensata proprio per servizi AI più pregiati e più costosi». Amazon detiene il 26% dei ricavi delle infrastrutture cloud, Microsoft il 19% e Google il 16%.

Quella spesa non è gratis. Il deposito per la quotazione di Anthropic, presentato lunedì, ha reso noti impegni per quasi 900 miliardi di dollari in capacità di calcolo e infrastrutture, con pagamenti stimati che potrebbero spingere il totale oltre i 1.000 miliardi di dollari, ha riferito The Register. Nel documento si legge che i ricavi di Anthropic nei nove mesi fino al 30 settembre sono stati di 33,2 miliardi di dollari, il 1.206% in più su base annua, ma con l'avvertimento che quel ritmo non continuerà. The Decoder, citando Bloomberg e The Information, ha indicato ricavi del terzo trimestre vicini a 17 miliardi di dollari e una perdita netta trimestrale di 23,3 miliardi. I costi operativi, 17,5 miliardi, hanno superato i ricavi.

Due numeri, stessa direzione: la crescita è reale, e lo è anche il conto.

I conti del software si dividono

Il controesempio più netto è arrivato da Palantir, che ha pubblicato i risultati lunedì dopo la chiusura dei mercati. I ricavi hanno superato per la prima volta i 2 miliardi di dollari e sono quasi raddoppiati rispetto a un anno prima, secondo CNBC. L'utile netto è più che raddoppiato, da circa 476 milioni a 1,13 miliardi, pari a 44 centesimi per azione. I ricavi commerciali negli Stati Uniti sono saliti del 148% a 984 milioni. Per la prima volta hanno superato i ricavi dal governo americano, 953 milioni, cresciuti del 96%. Palantir ha alzato le previsioni annuali sui ricavi commerciali USA a «oltre» 3,56 miliardi, dai 3,42 miliardi del trimestre precedente, e prevede circa 2,65 miliardi di ricavi nel quarto trimestre.

L'amministratore delegato Alex Karp, in un'intervista con Seema Mody di CNBC, ha detto: «Non credo che nessuno abbia mai avuto risultati così costanti nella storia del software AI». Ha poi ripetuto la sua richiesta di nazionalizzare i laboratori di AI, definendola l'«unica via realistica» per gestire la responsabilità.

L'hardware si stringe in parallelo. SK hynix prevede che i vincoli sull'offerta di memoria dureranno fino al 2030, con volumi di DRAM e HBM di fatto esauriti fino al 2029. Samsung ha dichiarato che la sua offerta di HBM per il 2027 è già venduta, secondo la rassegna settimanale di Semiconductor Engineering. La stessa rassegna riporta che TSMC starebbe valutando un aumento dei prezzi del 20% per il packaging CoWoS, mentre Marvell ha accettato di acquistare Lumentum in un'operazione tutta in azioni.

Il resto del mucchio di risultati

I ricavi di Rivian nel terzo trimestre sono cresciuti del 38% su base annua a 2,155 miliardi di dollari, sopra i circa 2,02 miliardi attesi dagli analisti, ha riferito Electrek il 29 ottobre. Il modello R2 è diventato il veicolo più venduto dell'azienda nel suo primo trimestre completo di consegne. Il margine lordo automotive è però peggiorato: una perdita lorda di 80 milioni, pari al -5%, contro il -3% del secondo trimestre. Rivian l'ha attribuita a circa 120 milioni di costi extra per il ramp-up della R2. Software e servizi hanno portato 605 milioni di ricavi con un margine del 42%, di cui 354 milioni dalla joint venture con Volkswagen.

Unitree Robotics, al primo resoconto dopo la quotazione, ha chiuso il terzo trimestre con ricavi in crescita del 69,93% su base annua a 665 milioni di yuan (circa 99,7 milioni di dollari), ha riferito il South China Morning Post. L'utile netto al netto delle poste non ricorrenti è calato del 17,42% a 105 milioni di yuan, mentre la spesa in ricerca e sviluppo è balzata del 249,58%.

Non tutti i numeri dei ricavi in questo mucchio sono numeri tech, e non tutti i numeri tech sono una vittoria. Il trimestre di Shopify è quello che martedì ha dato il tono. Sopra le attese sull'utile, sotto sulle vendite, e una prospettiva per il quarto trimestre che lascia agli investitori meno di quanto avevano messo in conto.