Akcje Shopify spadają o 9%. Przychody i GMV za trzeci kwartał poniżej prognoz, wydatki na chmurę sięgają 168 mld dolarów

Shopify zaraportował przychody za trzeci kwartał na poziomie 3,74 mld dolarów, nieco poniżej konsensusu 3,75 mld dolarów, który śledzi LSEG, podaje CNBC. Wartość sprzedanych towarów wyniosła 119,15 mld dolarów przy szacunkach StreetAccount na 120,03 mld dolarów. Zysk brutto z subskrypcji w wysokości 661 mln dolarów okazał się niższy o blisko 20 mln. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 49 centów i pobił prognozę 46 centów. Akcje spadły o 9% na początku wtorkowej sesji.

Rozczarowanie jest niewielkie. Reakcja rynku już nie.

Przychody z subskrypcji, 836 mln dolarów, też wypadły poniżej szacunków FactSet na 848,1 mln, za to przychody od sprzedawców pobiły oczekiwania. Na czwarty kwartał Shopify zapowiada wzrost przychodów rok do roku w przedziale „niskich trzydziestu procent”, poniżej prognozy LSEG na 32,1%. To właśnie ta zapowiedź, bardziej niż sam kwartał, jest już wyceniona przez inwestorów. Widzą firmę, która wciąż rośnie szybko, ale nie dość szybko, by przeskoczyć poprzeczkę postawioną przez analityków.

Wydatki na AI w tle

Szerszy kontekst ma tu znaczenie. Wydatki na infrastrukturę chmurową na świecie sięgnęły w trzecim kwartale 2026 roku 168 mld dolarów, o 55% więcej niż rok wcześniej, wynika z raportu Synergy Research Group, na który powołuje się Data Center Knowledge. Rynek podwoił się w osiem kwartałów. Usługi stricte pod AI odpowiadają teraz mniej więcej jednej trzeciej całości przychodów. Główny analityk Synergy John Dinsdale powiedział tej publikacji, że „duża część dodatkowych mocy, które wchodzą do sieci, celuje konkretnie w droższe i bardziej wartościowe usługi AI”. Amazon miał 26% przychodów infrastruktury chmurowej, Microsoft 19%, a Google 16%.

Te wydatki nie są darmowe. Poniedziałkowa dokumentacja IPO Anthropic ujawniła blisko 900 mld dolarów zobowiązań na moc obliczeniową i infrastrukturę, a szacowane płatności mogą wypchnąć tę sumę powyżej 1 bln dolarów, donosi The Register. Dokument podaje, że przychody Anthropic za dziewięć miesięcy do 30 września wyniosły 33,2 mld dolarów, o 1 206% więcej rok do roku, ale ostrzega, że takie tempo się nie utrzyma. The Decoder, powołując się na Bloomberga i The Information, podał przychody trzeciego kwartału na blisko 17 mld dolarów i kwartalną stratę netto na 23,3 mld dolarów. Koszty operacyjne 17,5 mld dolarów przewyższyły przychody.

Dwie liczby, ten sam kierunek: wzrost jest prawdziwy, rachunek też.

Wyniki spółek software’owych dzielą rynek

Najwyraźniejszy kontrprzykład przyszedł od Palantira, który opublikował wyniki w poniedziałek po zamknięciu sesji. Przychody pierwszy raz przekroczyły 2 mld dolarów i niemal podwoiły się rok do roku, podaje CNBC. Zysk netto wzrósł ponad dwukrotnie, do 1,13 mld dolarów, czyli 44 centów na akcję, z około 476 mln. Przychody ze sprzedaży komercyjnej w USA skoczyły o 148% do 984 mln dolarów. Pierwszy raz wyprzedziły przychody z sektora rządowego w USA, 953 mln dolarów, które wzrosły o 96%. Palantir podniósł całoroczną prognozę dla amerykańskiego biznesu komercyjnego do „powyżej” 3,56 mld dolarów z 3,42 mld dolarów kwartał wcześniej i zapowiedział około 2,65 mld dolarów przychodów w czwartym kwartale.

Prezes Alex Karp powiedział w rozmowie z Seemą Mody z CNBC: „Nie sądzę, żeby ktokolwiek w historii software’u AI miał kiedyś tak powtarzalne wyniki”. Powtórzył też swój postulat nacjonalizacji laboratoriów AI i nazwał go „jedynym realistycznym sposobem” zarządzania odpowiedzialnością.

Sprzęt też się napina. SK hynix spodziewa się ograniczeń podaży pamięci przez 2030 rok, a wolumeny DRAM i HBM są praktycznie wyprzedane do 2029 roku. Samsung podał, że jego podaż HBM na 2027 rok jest już sprzedana, wynika z przeglądu tygodnia Semiconductor Engineering. Ten sam przegląd odnotowuje, że TSMC rozważa podniesienie cen pakowania CoWoS o 20%, a Marvell zgodził się kupić Lumentum w transakcji opłaconej wyłącznie akcjami.

Co jeszcze w stosie wyników

Przychody Riviana w trzecim kwartale wzrosły o 38% rok do roku do 2,155 mld dolarów i pobiły szacunki analityków na około 2,02 mld dolarów, podał Electrek 29 października. R2 został najlepiej sprzedającym się pojazdem firmy w pierwszym pełnym kwartale dostaw. Marża brutto w segmencie motoryzacyjnym poszła jednak w złą stronę: strata brutto 80 mln dolarów, czyli -5%, gorzej niż -3% w drugim kwartale. Rivian tłumaczy to dodatkowymi kosztami rozruchu R2 rzędu około 120 mln dolarów. Software i usługi przyniosły 605 mln dolarów przychodu przy marży 42%, w tym 354 mln z joint venture z Volkswagenem.

Unitree Robotics w pierwszym raporcie po debiucie giełdowym pokazał wzrost przychodów w trzecim kwartale o 69,93% rok do roku, do 665 mln juanów, czyli około 99,7 mln dolarów, podaje South China Morning Post. Zysk netto bez zdarzeń jednorazowych spadł o 17,42% do 105 mln juanów, bo wydatki na badania i rozwój skoczyły o 249,58%.

Nie każda liczba przychodów w tym stosie dotyczy technologii i nie każda liczba technologiczna jest sukcesem. Kwartał Shopify nadał ton wtorkowej sesji. Zysk poniżej linii pobił oczekiwania, przychody nie, a prognoza na czwarty kwartał daje inwestorom mniej, niż zakładali.