Tata Motors przekracza próg 80% w przejęciu Iveco po obniżeniu poprzeczki z 95%

Spółka zależna Tata Motors, TML CV Holdings B.V., otrzymała 238 157 212 akcji zwykłych Iveco do terminu 26 października 2026 r., czyli około 87,81% kapitału akcji zwykłych spółki. Po odjęciu akcji własnych tymczasowy udział wynosi 89,42%, podała spółka w raporcie giełdowym. Ostateczne wyniki i status pozostałych warunków miały być znane do 29 października.

Co zmieniło głosowanie

Akcjonariusze Iveco przyjęli wszystkie uchwały zarządu w sprawie oferty na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu w Amsterdamie 16 października. Decydująca była uchwała o mechanizmie wyjścia (back-end), która obniżyła minimalny próg akceptacji do 80% akcji zwykłych z 95%.

Próg 95% to poziom, który holenderskie prawo wyznacza dla przymusowego wykupu akcji od akcjonariuszy mniejszościowych. Iveco Group ma siedzibę w Holandii, choć jej akcje są notowane w Mediolanie.

Zgodnie z przyjętą strukturą, jeśli Tata będzie mieć od 80% do 95%, może przenieść działalność, aktywa, zobowiązania i stosunki prawne Iveco do osobnej spółki Iveco Sub, a następnie kupić akcje tej spółki. Notowana Iveco Group nie zachowa istotnej działalności operacyjnej i zostanie zlikwidowana, a pozostali akcjonariusze dostaną te same 14,40 euro za akcję w gotówce. Podział można przeprowadzić według uznania oferenta, gdy będzie miał co najmniej 80% akcji zwykłych.

Zgromadzenie przyjęło też zmiany w statucie Iveco, zniesienie struktury głosów lojalnościowych po rozliczeniu transakcji, przekształcenie w spółkę prywatną z ograniczoną odpowiedzialnością po wycofaniu z giełdy, nowych członków zarządu od dnia rozliczenia oraz podział po ofercie, sprzedaż akcji i ostateczną likwidację notowanego podmiotu.

Zapisy daleko poniżej 95%

Do 12 października akcjonariusze złożyli 77 192 386 akcji, czyli 28,46% akcji objętych ofertą. Do 15 października liczba wzrosła do 77 936 042, czyli 28,74%, o 51,26 pkt proc. mniej niż próg 80% zatwierdzony przez akcjonariuszy następnego dnia.

Niemal całe to poparcie pochodziło od jednego akcjonariusza. Exor, spółka inwestycyjna rodziny Agnellich, zadeklarowała swoje 27,06% akcji, dające 43,19% praw głosu. Akcjonariusze poza Exorem dodali tylko około 1,4 pkt proc. zapisów.

Na czele przeciwników stał Petrus Advisers. Brytyjska firma ma około 3,8% akcji zwykłych. W oświadczeniu z 29 września napisała, że oferta zaniża wartość Iveco, i zaprotestowała przeciw temu, że akcjonariusze nie dostaną nic za około 15 miesięcy między ogłoszeniem a zamknięciem transakcji. Davidson Kempner i Syquant Capital również nie złożyły zapisów do połowy października, podał ten sam raport.

Na 22 października, cztery dni przed terminem, zapisy wynosiły 35%. Girish Wagh, dyrektor zarządzający i dyrektor generalny Tata Motors, mówił, że duża część zapisów zwykle przychodzi w ciągu ostatnich 24 do 48 godzin.

Cena poszła w górę, zanim próg spadł

Tata Motors podniósł ofertę 9 października do 14,40 euro za akcję z 14,10 euro, czyli o 30 centów, około 2,1%. Maksymalna wartość transakcji wzrosła do 3,91 mld euro z 3,8 mld euro.

Spółka nazwała 14,40 euro swoją najlepszą i ostateczną ofertą. Opóźnienie tłumaczyła tym, że wstępne zgody regulacyjne w niektórych krajach trwały dłużej, niż oczekiwano. Wagh określił podwyżkę jako gest dobrej woli.

Transakcję ogłoszono 30 lipca 2025 r. przy wycenie 3,8 mld euro, czyli 41 363 crore rupii. Nigdy nie obejmowała działalności obronnej Iveco. Ten biznes, w tym marki IDV i ASTRA, sprzedano Leonardo za 1,7 mld euro według wartości przedsiębiorstwa; transakcję zamknięto w marcu 2026 r.

Co dał próg

Przy 14,40 euro za akcję akcje złożone w zapisach były warte około 3,43 mld euro. To węższa miara niż maksymalna wartość transakcji 3,91 mld euro. Obejmuje tylko akcje przekazane w pierwszym oknie.

Rozliczenie pierwszego okresu przyjmowania zapisów zaplanowano na 30 października. Akcjonariusze nie mogą złożyć w zapisach 1,8% akcji własnych Iveco na mocy holenderskich przepisów, które wyłączają je z obliczeń akceptacji. Ich doliczenie podnosi całkowity udział ekonomiczny Tata Motors do 89,6%.

N Chandrasekaran, przewodniczący Tata Sons, został zaproponowany na stanowisko przewodniczącego Iveco po rozliczeniu. Wspólne oświadczenie podało, że istniejące umowy z klientami, relacje z dealerami i dostawcami, gwarancje i finansowanie fabryczne pozostają bez zmian.

Połączona grupa miałaby około 21 mld euro przychodów i roczną sprzedaż około 590 000 pojazdów, wynika ze wspólnego oświadczenia. Zajęłaby czwarte miejsce na świecie wśród producentów ciężarówek w segmencie powyżej 6 ton, z 27 zakładami produkcyjnymi i 25 centrami badawczo-rozwojowymi.

Co dalej

Oferta ma zostać otwarta ponownie na pięć dni handlowych, od 2 do 6 listopada, po tej samej cenie 14,40 euro. Zapłata za akcje złożone w tym oknie przypada na 13 listopada.

Tata Motors zamierza wycofać Iveco z Euronext Milan. Spodziewa się debiutu…

Mechanika zależy od tego, jaki ostatecznie będzie udział. Powyżej 90%, ale poniżej 95%, z zastrzeżeniem obowiązujących zasad obliczania, Tata Motors planuje dobrowolną procedurę nabycia pozostałych akcji bez przywracania wystarczającego free floatu do regularnego obrotu. Przy 95% rozpocząłby przymusowy wykup na mocy holenderskiego prawa. Tata Motors musi jeszcze uporządkować finansowanie. Spodziewa się refinansować 3,875 mld euro kredytu pomostowego w ciągu 12 do 18 miesięcy. Obejmuje to emisję akcji o wartości około 1 mld euro.