Zarząd i rada nadzorcza Berentzena rekomendują ofertę Sazeraca po 5,55 euro za akcję

Zarząd i rada nadzorcza rekomendują ofertę

Niezależny doradca finansowy ValueTrust przygotował opinię o godziwości ceny do wspólnego uzasadnionego oświadczenia. Oba organy porównały też cenę 5,55 euro z historycznymi notowaniami akcji i z mnożnikami grupy porównawczej. Uznały ją za odpowiednią i godziwą, biorąc pod uwagę możliwe skutki zapowiedzianej podwyżki akcyzy na alkohol i planowanej opłaty od cukru.

Oliver Schwegmann i Ralf Brühöfner, członkowie zarządu, powiedzieli: „Uważamy planowane przejęcie za wyjątkową szansę dla Grupy Berentzen”. Według nich Sazerac chce podtrzymać tradycję Berentzena liczącą ponad 260 lat, jego pozycję na niemieckim rynku wyrobów spirytusowych, europejską sieć dystrybucji i zakłady produkcyjne. Wspólne uzasadnione oświadczenie opublikowano zgodnie z niemieckimi przepisami o przejęciach.

Warunki oferty i plan wycofania z giełdy

Sazerac Germany Holding GmbH, wcześniej Blitz 26-877 GmbH, składa dobrowolną publiczną ofertę przejęcia na podstawie niemieckiej ustawy o nabywaniu papierów wartościowych i przejęciach. Oferent jest spółką holdingową Sazerac Company. Oferta dojdzie do skutku, jeśli Sazerac zdobędzie 50% plus jedną akcję; spółka podaje, że nie potrzebuje zgód organów nadzoru.

Dokument ofertowy opublikowano 23 października 2026 r. po zatwierdzeniu przez BaFin. Akcjonariusze mogą składać akcje do 20 listopada 2026 r. do godz. 24:00 czasu frankfurckiego. Sazerac zamierza wycofać Berentzena z giełdy po rozliczeniu transakcji, gdy będzie mieć zwykłą większość kapitału zakładowego, przy wsparciu zarządu Berentzena. Dokument ostrzega, że akcjonariusze, którzy pozostaną w spółce, mogą trafić na mniej płynne akcje, z ograniczoną sprawozdawczością finansową i ograniczonymi możliwościami sprzedaży po godziwej cenie.

Cena na tle rynku

Oferta gotówkowa po 5,55 euro za akcję wycenia Berentzena na około 53,3 mln euro. Według Sazeraca to około 68% powyżej trzymiesięcznej średniej ważonej wolumenem ceny w XETRA, notowanej przed 16 września 2026 r., czyli przed dniem, w którym rozmowy stały się publiczne.

Przed ujawnieniem rozmów kapitalizacja Berentzena wynosiła około 35 mln euro. Gdy 21 września 2026 r. ogłoszono transakcję, akcje skoczyły o około 21% do 22%, do około 5,50 do 5,56 euro. W piątek przed startem wezwania zamknęły się na 4,53 euro.

Słabe wyniki Berentzena

Berentzen sprzedaje napoje w Niemczech od ponad 260 lat. Do jego marek należą Berentzen Apfelkorn i Puschkin Vodka, a wśród produktów bezalkoholowych jest Mio Mio. Przychody spadły w 2025 r. o 10,4%, do 162,9 mln euro.

Przychody w pierwszym półroczu spadły do 71 mln euro z 79,9 mln euro rok wcześniej, a EBIT do 0,6 mln euro z 3,2 mln euro. W lipcu zarząd obniżył prognozę przychodów na 2026 r. do 151 mln do 156 mln euro ze 163 mln do 173 mln euro. Obniżył też prognozę EBIT do 3,5 mln do 5 mln euro z 7 mln do 9 mln euro.

Europejski marsz Sazeraca

Sazerac to spółka prywatna z Louisville w stanie Kentucky. Do jej marek należą Buffalo Trace Bourbon, Fireball Cinnamon Whisky, Southern Comfort i Svedka Vodka. W grudniu 2024 r. kupiła Svedkę od Constellation Brands, a tydzień przed umową z Berentzenem sfinalizowała zakup brytyjskiej Au Vodka. Wcześniej w tym roku Brown-Forman odrzucił niezamówioną propozycję przejęcia od Sazeraca.

Co dalej

Sazerac spodziewa się zamknięcia transakcji w czwartym kwartale 2026 r. Zapowiedział, że utrzyma dotychczasowe zakłady Berentzena i będzie je rozwijać przez większe inwestycje.

Prezes Jake Wenz powiedział: „Bardzo cenimy długą i bogatą historię Grupy Berentzen na niemieckim rynku”. Według niego połączenie ma pozwolić obu spółkom produkować i dystrybuować wyroby spirytusowe na Europę i poza nią „z większą elastycznością i tempem”, także w segmencie marek własnych.