Reddit testet eingeloggte Nutzung außerhalb der USA, nachdem Suchverweise einbrechen

Reddit will im vierten Quartal in ausgewählten Märkten außerhalb der USA eine überwiegend eingeloggte Nutzung testen. Das sagte das Unternehmen in seiner Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen am 29. Oktober. Zuvor waren die Verweise aus der Suche im Oktober im Schnitt um mehr als eine Million pro Woche gefallen.

CEO Steve Huffman machte Googles AI Mode und die AI Overviews dafür verantwortlich. „Fakt ist, AI Mode bringt keinen Traffic. Nicht uns, und soweit ich weiß auch niemandem sonst", sagte er laut The Verge. Die AI Overviews drückten Reddit auf der Ergebnisseite nach unten.

Im Aktionärsbrief, den das Unternehmen am 29. Oktober bei der SEC einreichte, heißt es, der Verweis-Traffic aus der Suche sei „im dritten Quartal deutlich zurückgegangen, wobei sich der Rückgang im weiteren Quartalsverlauf beschleunigte". Getroffen habe es vor allem Besucher ohne Login und im Web.

Welche Länder am Test teilnehmen, hat Reddit nicht genannt. Auch einen Termin für einen breiteren Start gibt es nicht, und das Unternehmen hat nicht offengelegt, wie viel Umsatz Besucher ohne Login bringen. Anonymität und Inkognito-Browsing bleiben erhalten. „Das ist ein Test, aber wir werden diesen Schritt gehen", sagte Huffman.

Die Nachfrage nach Reddits Inhalten sei nicht gesunken, argumentierte er. Google „crawlt uns so stark wie nie zuvor", sagte er. Auf die Frage eines Analysten, ob eine Login-Schranke Reddit schwerer auslesbar mache, antwortete er: „Ganz sicher."

Das Quartal hinter der Kehrtwende

Der Umsatz stieg um 53 Prozent auf 895.000.000 Dollar und lag damit über der Schätzung von 878.400.000 Dollar. Der Nettogewinn kletterte um 74 Prozent auf 283.000.000 Dollar oder 1,40 Dollar je verwässerter Aktie. Werbung brachte 847.000.000 Dollar. Der Nicht-Werbeumsatz, zu dem auch die Lizenzierung von KI-Daten gehört, wuchs um 35 Prozent auf 48.000.000 Dollar, rund 5,4 Prozent des Umsatzes.

Bei der Reichweite zeigen sich die Risse. Weltweit kamen die täglich aktiven Unique User auf durchschnittlich 130.300.000, unverändert zum Vorquartal und 12 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. In den USA sanken die täglich aktiven Unique User um 2 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf 50.700.000, nach 53.200.000 im Vorquartal. Es ist der erste Rückgang in den USA seit dem Börsengang 2024. Die täglich aktiven Nutzer ohne Login in den USA fielen um 4 Prozent. International stiegen die täglich aktiven Unique User um 24 Prozent auf 79.600.000.

Reddit warnte, bei anhaltendem Trend könnten die täglich aktiven Unique User im vierten Quartal von einer Basis von 130.000.000 um einen niedrigen zweistelligen Prozentwert sinken. Die Prognose liegt bei 1.000.000.000 bis 1.030.000.000 Dollar Umsatz, das bereinigte EBITDA bei 480.000.000 bis 510.000.000 Dollar gegenüber einer Schätzung von 512.200.000 Dollar. Eingeloggte Nutzer tragen mehr als 80 Prozent der Monetarisierung, deshalb tauscht das Unternehmen Reichweite gegen Anmeldungen. Die Aktie fiel im nachbörslichen Handel um mehr als 15 Prozent.

Was die Lizenzdeals wert sind

Reddits Vertrag mit Google aus dem Jahr 2024 ist rund 60.000.000 Dollar pro Jahr wert und steht zur Verlängerung an. Das Wall Street Journal berichtete am 22. Juli, Reddit könnte nicht verlängern und Googles KI vom eigenen Content aussperren. Eine separate Vereinbarung mit OpenAI wird auf rund 70.000.000 Dollar geschätzt. Im Börsenprospekt nannte Reddit Datenlizenzvereinbarungen mit einem Gesamtwert von 203.000.000 Dollar über Laufzeiten von zwei bis drei Jahren, berichtet TechCrunch.

Wells Fargo schätzt, dass die Lizenzierung nach den Verlängerungen mit Google und OpenAI etwa 550.000.000 Dollar erreichen könnte, weit über den 48.000.000 Dollar der Nicht-Werbe-Sparte im dritten Quartal. Die Bank hat auch gewarnt, Reddit könne 500.000.000 Dollar an KI-Lizenzumsatz verlieren, wenn es Google fallen lässt. Das sind Analystenprognosen, keine veröffentlichten Zahlen.

Neue Konditionen nannte Huffman in der Telefonkonferenz nicht. Er sagte nur, Reddit sei „in aktiven Gesprächen". Reddit hat außerdem gegen Scraper geklagt: im Juni 2025 gegen Anthropic, im Oktober 2025 dann gegen Perplexity, SerpApi, Oxylabs und AWM Proxy.

Mit Google und OpenAI hat Reddit über dynamische Preise gesprochen. Danach würde es mehr verdienen, je wertvoller seine Daten für KI-Antworten werden. Laut Berichten wollen die Manager nutzungsabhängige Gebühren statt der festen Jahrespauschale aus dem Vertrag von 2024. Eine endgültige Entscheidung ist nicht gefallen.

Wie es weitergeht

Der Test im vierten Quartal liefert den ersten Anhaltspunkt, ob sich Gelegenheitsbesucher in großem Umfang anmelden. Konversionsdaten hat Reddit noch nicht veröffentlicht. Der Quartalsbericht für das vierte Quartal wird zeigen, ob die Reichweite wie gewarnt geschrumpft ist und ob die Lizenzgespräche zu Konditionen geführt haben.