L'inflation dans la zone euro atteint 4,0 % en octobre, plus haut niveau depuis septembre 2023

L'inflation dans la zone euro a atteint 4,0 % sur un an en octobre, contre 3,8 % en septembre, selon une estimation rapide d'Eurostat publiée le 4 novembre. C'est le plus haut niveau depuis les 4,3 % de septembre 2023.

L'énergie explique l'essentiel de la hausse. Les prix de l'énergie ont progressé de 20,8 % sur un an, ceux des services de 3,3 %, ceux de l'alimentation, de l'alcool et du tabac de 1,6 %, et ceux des biens industriels hors énergie de 1,2 %. Sur le mois, les prix ont augmenté de 0,4 %. L'inflation sous-jacente, qui exclut l'énergie, l'alimentation, l'alcool et le tabac, est restée à 2,5 %. L'énergie pèse environ 9 % du panier, ce qui explique sa répercussion directe sur l'indice global. Les chiffres définitifs d'octobre sont attendus le 1er décembre.

Le chiffre est conforme aux prévisions des économistes, rapporte Bloomberg.

L'inflation globale vaut désormais le double de l'objectif de 2 % de la BCE. L'inflation sous-jacente, à 2,5 %, se situe 1,5 point de pourcentage sous le taux global, mais reste un demi-point au-dessus de la cible.

Pourquoi décembre revient dans le jeu

La BCE a maintenu son taux de dépôt à 2,50 % lors de sa réunion d'octobre, après l'avoir relevé deux fois cette année, la dernière fois de 25 points de base le 10 septembre.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré dans un discours à Berlin le 3 novembre qu'une hausse en décembre est très probable. « En l'état actuel des choses, une hausse des taux en décembre est très probable. Sauf amélioration substantielle des perspectives d'inflation, il semble y avoir peu d'alternative à un relèvement des taux », a-t-il dit, selon Biggo Finance. La décision reposera sur les nouvelles projections de la BCE, qui courent jusqu'en 2029 et que la banque centrale publiera lors de sa réunion de décembre.

Les marchés ont bougé. Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, estime qu'une croissance résiliente et une inflation attendue au-dessus de la cible maintiennent une hausse en décembre à 2,75 % « fermement en jeu », avec 86 % de probabilité intégrée aux prix, rapporte TMGM.

Le statu quo d'octobre reposait sur l'hypothèse que l'inflation rapide ne s'était pas enracinée. Les responsables ont qualifié la pause de temporaire. Dimitar Radev, de Bulgarie, a déclaré que ce statu quo ne signifie pas la fin du cycle de hausse, et Peter Kazimir, de Slovaquie, l'a qualifié de « pas la ligne d'arrivée », rapporte Biggo Finance.

Les salaires restent plus calmes

Les indicateurs salariaux internes de la BCE pointent vers une croissance des salaires plus lente en 2027, ce qui plaide contre l'installation d'une spirale prix-salaires. Nagel n'est pas encore rassuré. Il a averti que la hausse des prix de l'énergie « pourrait progressivement se répercuter sur les revendications salariales », ajoutant que « si cela se produit, cela poussera encore les prix à la hausse ».

Les prévisions qu'octobre a déjà dépassées

En septembre, la BCE prévoyait une inflation globale de 3,0 % en 2026, 2,5 % en 2027 et 2,1 % en 2028. Elle estimait l'inflation sous-jacente à 2,5 % en 2026, 2,6 % en 2027 et 2,3 % en 2028.

Les 4,0 % d'octobre dépassent d'un point de pourcentage entier la prévision moyenne pour 2026, si bien que la série de décembre devra réécrire la trajectoire. La série de septembre projetait aussi une croissance de la zone euro de 0,9 % en 2026, 1,4 % en 2027 et 1,5 % en 2028. La croissance a mieux tenu que ces chiffres ne le laissaient penser : le bloc a progressé de 0,4 % au troisième trimestre, contre 0,6 % au deuxième, mais bien au-dessus du consensus de 0,2 % d'un sondage Reuters.

La BCE a averti que la balance des risques penche vers des chiffres plus faibles à mesure que les coûts d'emprunt augmentent.

Ce qui vient ensuite

Au-delà de décembre, les investisseurs ont pleinement intégré trois nouvelles hausses d'un quart de point d'ici la fin de 2027, avec une faible probabilité d'une quatrième, selon Philenews. Certains économistes s'attendent à ce que le mouvement de décembre soit le dernier. Une hausse en décembre serait la troisième de l'année et renchérirait le financement des ménages et des entreprises déjà confrontés à des factures d'énergie plus élevées.

Le déclencheur de toute mesure au-delà sera de savoir si l'inflation énergétique se propage aux salaires et aux services.