国轩高科股东批准与PowerCo的32.2亿欧元电池合资项目

股东批准方案

表决结果写进了国轩高科10月29日发布的三季度报告，9月宣布的合作由此向前推进一步。据ESS News报道，国轩高科及其子公司将出资约16亿欧元，PowerCo出资约16.2亿欧元。

三项合资业务分别是：在西班牙瓦伦西亚和斯洛伐克舒拉尼生产LFP电芯，在摩洛哥肯尼特拉生产正极活性材料。瓦伦西亚项目最大，年产能29.1 GWh，计划投资22.6亿欧元，PowerCo持股51%，国轩高科持股49%，这是ICEX-Invest in Spain给出的数字。舒拉尼项目新增8.4 GWh，投资约4.8亿欧元，国轩高科持股51%，PowerCo持股49%，据ESS News报道；Russpain给出的斯洛伐克工厂计划产能则是10 GWh。国轩高科2023年宣布这座工厂时，合作方是斯洛伐克公司InoBat；据Fastmarkets报道，PowerCo如今也被纳入这一计划。肯尼特拉项目计划年产10万吨正极活性材料，投资约4.8亿欧元，同样由国轩高科持股51%。国轩高科9月28日的交易所公告称，三座工厂合计产能为37.5 GWh和每年10万吨正极材料，国轩高科出资约16亿欧元，大众汽车出资规模相近，据SCMP报道。

摩洛哥为电芯工厂供货

肯尼特拉是这条链条上的连接点。据ESS News报道，这些正极材料主要计划供应两座欧洲电芯工厂。据Russpain，摩洛哥的磷矿储量估计约占全球总量的68%。据Russpain报道，国轩高科2024年6月6日签署协议，在肯尼特拉建电池工厂，价值约128亿迪拉姆；据Fastmarkets报道，非洲开发银行7月批准向其摩洛哥子公司提供1亿欧元贷款。

国轩高科16亿欧元的总出资覆盖三项合资业务。据ICEX-Invest in Spain报道，仅瓦伦西亚一处的股份就将超过11亿欧元，通过向PowerCo Spain增资支付。Russpain称，大众汽车表示国轩高科在更广泛的产业计划中出资至多10亿欧元。

据ICEX-Invest in Spain报道，瓦伦西亚工厂已在建设中，计划成为欧洲生产基于LFP化学体系的统一电芯的基地。据Fastmarkets，PowerCo预计到2030年将向斯洛伐克和摩洛哥项目投入约4.7亿欧元。

为何选择LFP，为何是现在

LFP除锂和铁之外还用磷酸盐，避开了其他化学体系依赖的镍和钴。大众汽车表示，选择这项技术是出于成本、耐用性和热稳定性考虑。据ICEX-Invest in Spain，欧洲目前缺乏这类电池的规模化产能。

据Russpain报道，大众汽车估计，到2030年LFP可能占欧洲电池市场的40%至60%。PowerCo首席执行官Frank Blome表示，这一合作「增强了我们价值链的韧性」，并把PowerCo的能力与一家有长期积累的伙伴结合起来。

减少对中国的依赖

大众汽车想减少对中国进口材料的依赖，而实现这一点又要靠一家中国制造商。Fastmarkets分析师Connor Watts表示，把正极材料生产转移到摩洛哥，应有助于其满足欧盟未来关于本地采购的规定。据Fastmarkets报道，大众汽车还宣布计划把所持国轩高科5.3%的股份出售给合肥建投，同时继续作为战略投资者并保留董事会席位。双方关系始于2020年，当时国轩高科开始向大众汽车供应电芯，并成为PowerCo的战略伙伴。

接下来会发生什么

股东批准推进了这些项目，但并未完成交易。据ICEX-Invest in Spain报道，9月的协议需要获得国轩高科股东以及两国反垄断机构的批准。ESS News报道称，监管许可和惯常的交割条件仍然适用，电芯采购量、供应保障和最终商业条款仍取决于后续协议。

据Russpain报道，位于萨贡托的瓦伦西亚工厂计划2027年投产，初期年产能最高30 GWh，高于此前设想的20 GWh。这一数字与ICEX-Invest in Spain引用的29.1 GWh不同。肯尼特拉正极材料项目的供货启动日期尚未确认。

据ESS News援引的当地报道，国轩高科摩洛哥公司10月表示，计划在10月20日当周开始调试生产设备。这一时间安排针对的是电芯工厂的设备，不是PowerCo正极材料合资项目的投产。

在采购量和条款确定之前，32.2亿欧元是一项承诺，而不是一份供应合同。