Argentyna od stycznia 2026 roku będzie podnosić górną granicę pasma peso zgodnie z inflacją

Ogłoszenie natychmiast wpłynęło na rynki lokalne: kurs dolara poszedł w górę, obligacje zyskały na rynkach międzynarodowych, a ryzyko krajowe spadło. Fundssociety odczytało to jako sygnał aprobaty zagranicznych inwestorów.

Adcap Grupo Financiero podał, że w nowym planie brakuje tylko jednego elementu: zniesienia kontroli kapitałowych, które nadal obowiązują.

Warunki stawiane przez analityków

Lokalni ekonomiści prognozują inflację na poziomie 20–25% w 2026 roku. Opanowanie deficytu fiskalnego i wpływy z eksportu powinny zwiększyć napływ dolarów i pomóc w podniesieniu rezerw banku centralnego. Rząd zyskałby wtedy więcej swobody we wspieraniu peso.

Banco Mariva jest zdania, że plan nie podbije inflacji, ale stawia dwa warunki: że nadwyżka budżetowa się utrzyma, a polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna. Bank napisał, że nadwyżka budżetowa, przy wyeliminowanym finansowaniu deficytu przez bank centralny i ustabilizowanym długu publicznym, pozwoli zaspokoić popyt na zobowiązania pieniężne dzięki sprzedaży aktywów sektora prywatnego bankowi centralnemu. Dzięki temu rezerwy rosłyby bez presji inflacyjnej. Restrykcyjna polityka pieniężna pozwoliłaby uniknąć sterylizacji wzrostu bazy monetarnej, gdyby popyt na pieniądz rósł wolniej, niż zakłada bank centralny.

Inflacja i rezerwy

Traders Union podał, że inflacja spadła z 211% w 2023 roku, gdy Milei obejmował urząd, do 33,5%. Eksport wzrósł o 21% w okresie od stycznia do sierpnia w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej, a nadwyżka handlowa sięgnęła 18 mld dol., ponad trzykrotnie więcej niż wcześniej. Pomogły inwestycje w górnictwie oraz wydobycie ropy i gazu w Vaca Muerta. Ten sam raport podał, że w sierpniu Chiny odnowiły dwustronną umowę swapową na 19 mld dol. na kolejne pięć lat.

W lipcu dyrektor zarządzająca MFW Kristalina Georgiewa powiedziała, że Argentyna jest w znacznie silniejszej pozycji, i wyraziła przekonanie, że kraj wywiąże się ze zobowiązań dłużnych. MFW szacuje, że peso jest przewartościowane o 9–20%, w zależności od metodologii.

Bank centralny prognozuje wzrost bazy monetarnej z 4,2% do 4,8% PKB do grudnia 2026 roku i zakup rezerw o wartości do 10 mld dol. Codzienne operacje mają odpowiadać do 5% obrotu, który obecnie wynosi około 400 mln dol. dziennie.

Kontrole kapitałowe i styczniowa płatność

Kontrole kapitałowe nadal obowiązują. Milei uzależnił ich zniesienie od głębokich cięć wydatków państwa. Uwolnienie waluty przed opanowaniem deficytu mogłoby wywołać wysoką inflację i osłabić peso, argumentował. The Daily Economy podał, że rząd Mauricia Macriego z lat 2015–2019 pozwolił na swobodniejszy przepływ pieniędzy, ale zbyt wolno ciął wydatki, mocno się zadłużał i w 2018 roku wpadł w kryzys zadłużeniowy, gdy zagraniczni inwestorzy się wycofali.

9 stycznia 2026 roku skarb państwa musi zapłacić około 4,2 mld dol. kapitału i odsetek od obligacji Bonares i Globales. Fundssociety szacowało rezerwy rządu na około 1,5 mld dol. Aby wykonać płatność, rząd może sięgnąć po kredyt zabezpieczony obligacjami, czyli REPO, z międzynarodowymi bankami. Ma też umowę swapową podpisaną z amerykańskim Departamentem Skarbu. Minister finansów Luis Caputo twierdzi, że rząd spłaci zobowiązania bez powrotu na międzynarodowe rynki kapitałowe.