Commerzbank może najpierw wejść do UniCredit jako spółka zależna

Commerzbank podał, że jest przekonany, iż razem z UniCredit może tworzyć wartość. Plan wskazuje zakupy, technologię i sprzedaż jako najbardziej prawdopodobne źródła synergii.

Informacja pojawiła się w tym samym tygodniu co wyniki za trzeci kwartał, które pokazały najwyższy zysk za dziewięć miesięcy. Wciąż nie wiadomo, czy Bruksela zatwierdzi transakcję bezwarunkowo, nałoży warunki, czy rozpocznie pogłębione postępowanie.

Dwustopniowa droga do UniCredit

Prezes Bettina Orlopp nazwała rozmowy z UniCredit „bardzo konstruktywnymi” i wskazała na duży potencjał wartości, podał Il Giornale. Platow informował o utkniętych negocjacjach między Orlopp a prezesem UniCredit Andreą Orcelem.

30 października UniCredit publicznie zobowiązał się finansować niemieckie średnie firmy, jeśli do połączenia dojdzie.

Termin 16 listopada w Brukseli

Unijne organy antymonopolowe mają wydać do 16 listopada wstępną decyzję w sprawie proponowanej transakcji. UniCredit formalnie wystąpił do Komisji Europejskiej o zgodę na koncentrację, podał Reuters 9 października, powołując się na dokument złożony w Komisji. Komisja może zatwierdzić transakcję bezwarunkowo. Może zażądać zobowiązań rozwiewających zastrzeżenia dotyczące konkurencji. Może też otworzyć szersze postępowanie.

Reuters podał, że niemiecki rząd ma 13,3% akcji Commerzbanku i sprzeciwia się próbie przejęcia przez UniCredit.

Zgoda nadzorcza jest już wydana. Europejski Bank Centralny 16 października zatwierdził zwiększone udziały UniCredit w Commerzbanku, podał UniCredit. To pozwala UniCredit podnieść udział powyżej 30%, a potencjalnie nawet do 100%. Gdy pojawią się pozostałe zgody, UniCredit kontrolowałby blisko 50% praw głosu w Commerzbanku, czyli większość na walnych zgromadzeniach. Przejęcie firmy o wartości około 42 mld euro byłoby jedną z największych transakcji bankowych na świecie w ciągu dwóch dekad. UniCredit potrzebuje jeszcze zgód unijnych organów antymonopolowych, amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) i właściwego polskiego regulatora. Polska zgoda jest konieczna, bo Commerzbank ma w Polsce mBank.

Wyniki jako argument w negocjacjach

Commerzbank zarobił w trzecim kwartale 859 mln euro netto, o 45% więcej niż rok wcześniej. Zysk netto za dziewięć miesięcy sięgnął 2,67 mld euro, o 41% więcej niż przed rokiem. Zysk operacyjny po dziewięciu miesiącach wyniósł 4,04 mld euro, o 17% więcej.

Zarząd utrzymał cele na cały rok: co najmniej 3,4 mld euro zysku netto i około 13,2 mld euro przychodów. Wyniki za dziewięć miesięcy pokrywają już większość tego celu.

Commerzbank obniżył prognozę wyniku odsetkowego netto na 2026 r. do około 8,5 mld euro z 8,6 mld euro, wskazując na ostrzejszą konkurencję o depozyty.

Co zmieniłoby połączenie

Przejęcie kontroli prawdopodobnie oznacza, że EBC będzie traktował Commerzbank jako spółkę zależną UniCredit do celów nadzorczych. To podniosłoby wymogi kapitałowe włoskiego banku. Orlopp powiedziała, że konsolidacja księgowa nastąpi „za cały 2026 rok albo za pierwszy kwartał 2027 roku”.

Orcel zapowiadał, że będzie chciał wymienić znaczną część rady nadzorczej Commerzbanku, a potem zarząd, w tym Orlopp. Już szuka możliwych następców, twierdzą osoby znające sprawę. Orlopp powiedziała Bloomberg TV, że jej kontrakt obowiązuje do 2029 r. Chce go wypełnić do końca, dopóki ma poparcie rady nadzorczej i porozumienie co do strategii.

Co dalej

UniCredit podał, że pozostałe procesy regulacyjne i warunki zamknięcia oferty mają zostać spełnione około końca roku. Commerzbank spodziewa się zamknięcia wezwania w najbliższych miesiącach.