Novartis odpisał częściowo 1,9 mld dol. na del-desiran z przejęcia Avidity

Odpis w trzecim kwartale i prognoza

Novartis podał wyniki trzeciego kwartału 27 października 2026 r., w tym 1,9 mld dol. częściowego odpisu na del-desiran, jeden z trzech koniugatów oligonukleotydu z przeciwciałem (AOC) na etapie badań klinicznych, które firma kupiła razem z Avidity Biosciences. Odpis odzwierciedla dodatkowy czas i środki, których Novartis spodziewa się potrzebować na kolejne badanie po tym, jak lek nie przeszedł testu fazy 3 w dystrofii miotonicznej typu 1.

Novartis dokonał też odpisu 300 mln dol. na pelacarsen, lek obniżający cholesterol. Łącznie odpisy z dwóch nieudanych programów późnej fazy wyniosły około 2,2 mld dol. Zysk operacyjny spadł w kwartale o 61%. Sprzedaż netto wzrosła o 4%, do 14,52 mld dol., bo Kisqali, Kesimpta, Scemblix i Leqvio zrównoważyły konkurencję generyczną dla Entresto, Promacta i Cosentyx.

Novartis podniósł prognozę na cały rok: z wcześniej oczekiwanego niskiego jednocyfrowego spadku do braku zmian albo niskiego jednocyfrowego wzrostu. Prognozę niskiego jednocyfrowego wzrostu sprzedaży firma utrzymała. Reuters podał, że korekta dotyczyła bazowego zysku operacyjnego.

Co pokazało badanie HARBOR

W badaniu HARBOR wzięło udział blisko 160 pacjentów z dystrofią miotoniczną typu 1. Del-desiran łączy przeciwciało celujące w receptor transferyny 1, obecny na komórkach mięśniowych, z ładunkiem siRNA, który ma niszczyć mRNA białka DMPK odpowiedzialnego za chorobę. Lek nie poprawił istotnie czasu otwierania dłoni, mierzonego na wideo, czyli głównego punktu końcowego badania.

Novartis mówi o „oznakach aktywności klinicznej” w miarach drugorzędnych i eksploracyjnych, ale nie udostępnił danych, na których opiera to twierdzenie. Firma planuje rozmowy z regulatorami o kolejnych krokach.

Reuters podał, że szacowana wartość leku została obniżona z pierwotnych 7,48 mld dol. z powodu opóźnień w rozwoju. Dyrektor finansowy Mukul Mehta powiedział w wywiadzie, że firma nadal liczy na sukces del-desiranu, inaczej niż w przypadku pelacarsenu, który odpisano w całości.

Gdy we wrześniu ujawniono niepowodzenie HARBOR, akcje Novartisu spadły o 12% przed otwarciem sesji. Na ten spadek złożyła się też porażka pelacarsenu.

Transakcja z Avidity

W październiku 2025 r. Novartis zgodził się zapłacić 72,00 dol. za akcję w gotówce, około 12 mld dol. przy pełnym rozwodnieniu. Cena dawała 46% premii wobec kursu zamknięcia Avidity 24 października 2025 r. na poziomie 49,15 dol. i około 62% wobec 30-dniowej średniej ważonej wolumenem ceny 44,42 dol. Novartis wycenił wartość przedsiębiorstwa na około 11 mld dol. Transakcję sfinalizowano w lutym 2026 r.

Zakup podniósł oczekiwany przez Novartis skumulowany roczny wzrost sprzedaży w latach 2024-2029 z 5% do 6%. Umowa z Avidity obejmowała trzy AOC późnej fazy: del-desiran, del-brax i del-zota. Del-brax osiągnął główny biomarkerowy punkt końcowy w badaniu fazy 1/2 w dystrofii mięśniowej twarzowo-łopatkowo-ramieniowej, badaniu FORTITUDE, a Novartis włącza pacjentów do badania fazy 3. Del-zota jest w trybie priorytetowego przeglądu w FDA pod kątem dystrofii mięśniowej Duchenne'a.

Presja na fuzje i przejęcia

Narasimhan powiedział, że odpis nie zmienił przekonania Novartisu do AOC. Niepowodzenie del-desiranu „nie zmienia naszego przekonania co do AOC i ich zdolności do leczenia chorób nerwowo-mięśniowych”, mówił podczas rozmowy z analitykami. Transakcję z Avidity opisał jako taką, która „trafiła na wyboje”.

Artisan Partners, jeden z 20 największych akcjonariuszy Novartisu, 10 września 2026 r. wezwał do zmian w radzie nadzorczej, żeby poprawić nadzór nad przejęciami. David Samra z tej firmy powiedział Reutersowi, że „zabawa się skończyła”, i naciskał na przewodniczącego Giovanniego Caforio, by zmienił zespół odpowiedzialny za transakcje. Akcje Novartisu spadły w ciągu jednego dnia o 11%, co wymazało blisko 30 mld dol. wartości rynkowej i cały tegoroczny wzrost kursu.

Narasimhan powiedział, że takie niepowodzenia są częścią rozwoju leków, a część rynku zareagowała przesadnie. „Nie musimy zmieniać naszej strategii M&A”, powiedział dziennikarzom. Mehta powiedział, że wolne przepływy pieniężne powinny przekroczyć 20 mld dol. w ciągu najbliższych pięciu lat, co zostawia miejsce na mniejsze przejęcia rzędu 2 mld dol.