Nahrungsmittelinflation im Euroraum steigt im Oktober auf 1,6 Prozent

Die Wende hat begonnen

Die Gesamtinflation im Euroraum stieg im Oktober auf 4 Prozent, nach 3,8 Prozent im September. Das ist der höchste Wert seit September 2023 und doppelt so viel wie das Ziel der EZB von 2 Prozent. Die Energiepreise lagen im Oktober um 20,8 Prozent über dem Vorjahr, nach 18,9 Prozent im September. Energie macht etwa 9 Prozent des Warenkorbs im Euroraum aus. Nach Berechnungen des European Business Magazine trug sie rund 1,9 Prozentpunkte zu den 4 Prozent bei. Deutschland, die größte Volkswirtschaft des Blocks, entwickelte sich in die andere Richtung: Die Rate fiel von 3,3 auf 2,8 Prozent. In Italien stieg sie von 4,2 auf 5,6 Prozent. In 13 der 21 Mitgliedsländer zog die Inflation an.

Für die Verbraucher ist die Position Nahrungsmittel wichtiger als die Gesamtrate.

Unverarbeitete Lebensmittel, also die frischen Erzeugnisse, die Hitze und Dürre am stärksten treffen, beschleunigten sich von 4 auf 4,6 Prozent. Die Kerninflation ohne Energie und Nahrungsmittel blieb bei 2,5 Prozent.

Diese letzte Zahl beobachtet die EZB mit Blick auf Zweitrundeneffekte. Sie hat sich noch nicht bewegt.

Was die EZB tatsächlich sagte

Die EZB veröffentlichte am 20. Oktober eine Analyse mit dem Titel „Has food inflation lost its bite?“.

Die Autoren zeichneten den Rückgang nach. Die Nahrungsmittelinflation fiel von 2,6 Prozent im Januar 2026 auf 1,1 Prozent im August, den niedrigsten Wert seit Mitte 2021. Danach stieg sie leicht auf 1,3 Prozent im September. Gute Ernten in Europa im vergangenen Jahr und niedrigere Weltmarktpreise für Kaffee, Kakao und Milchprodukte leisteten den größten Teil der Arbeit. „Mehrere vorgelagerte Indikatoren deuten darauf hin, dass der Preisdruck in der Lieferkette bei Nahrungsmitteln wieder zunimmt“, schrieben die Ökonomen.

Die Analyse warnte, dass die Nahrungsmittelinflation bis zum dritten Quartal 2027 steigt und bei 3,4 Prozent ihren Höhepunkt erreicht, so Eunews.

Das Basisszenario von ABN AMRO fällt kleiner aus. Die Bank rechnet damit, dass steigende Lebensmittelpreise im Höhepunkt im dritten Quartal 2027 zusätzlich 0,5 Prozentpunkte zur HICP-Inflation im Euroraum beitragen.

Zwei Schocks: Dünger und Wetter

Die EZB nennt zwei: Energie und extremes Wetter, die zusammen auftreten.

Seit den Störungen in der Straße von Hormus sind die Preise für Kraftstoff und Düngemittel stark gestiegen. Energiekosten breiten sich nach und nach über Transport, Düngemittel, Verpackung und Verarbeitung aus und können mehrere Monate brauchen, bis sie bei den Verbraucherpreisen ankommen. Zuerst treffen sie energieintensive Produkte: Weizen, Mais und Gerste, dann Brot und Teigwaren, dann Fleisch und Milchprodukte über das Tierfutter.

Der zweite Schock ist das Wetter. Die Ernteprognosen der EU vom August senkten die Ertragserwartungen für Sommerkulturen auf rund 7 Prozent unter den Fünfjahresdurchschnitt. Die EZB erklärte zudem, Hitze und Dürre des Sommers seien bereits im September sichtbar gewesen. Die Inflation bei unverarbeiteten Lebensmitteln wie frischem Gemüse sprang in diesem Monat auf 4 Prozent.

El Niño kommt noch dazu. Die NOAA bezifferte die Wahrscheinlichkeit, dass die Meeresoberflächentemperaturen im Pazifik später in diesem Jahr mehr als 2 Grad über dem Normalwert liegen, auf 63 Prozent. Analysten von Goldman Sachs schätzten, dass das Ereignis 2026-27 die Preise für globale Agrarrohstoffe um 15,8 Prozent und die Lebensmittelpreise im Euroraum um 1,3 Prozent heben könnte. Der Guardian berichtete, die volle Wirkung werde erst in der zweiten Hälfte von 2028 sichtbar.

Warum eine Lebensmittelzahl die Zinsen bewegt

Die Ökonomen der EZB merkten an, dass Menschen oft Lebensmittel kaufen. Lebensmittelpreise prägen deshalb stark, wie die Inflation wahrgenommen wird. Deshalb sind Brot, Milch und Schokolade für die Geldpolitik wichtig. In einer Eurobarometer-Umfrage, die am 22. September 2026 veröffentlicht wurde, sagten 55 Prozent der Europäer, bezahlbare Lebensmittelpreise sollten oberste Priorität der EU sein. Auch das Niveau spielt eine Rolle. Die Lebensmittelpreise im Euroraum liegen im Durchschnitt 30 Prozent höher als Ende 2021, von 24 Prozent in Finnland bis 48 Prozent in Estland.

Die Zinsen haben sich bereits bewegt. Die EZB hob ihren Leitzins am 10. September 2026 von 2,25 auf 2,50 Prozent.

Den Einlagensatz beließ sie am 29. Oktober bei 2,5 Prozent. Ihre September-Projektionen sehen die Inflation 2026 bei 3,0 Prozent, 2027 bei 2,5 Prozent und 2028 bei 2,1 Prozent.

Wie es weitergeht

Die nächste Entscheidung fällt am 16. und 17. Dezember.

Prognosemärkte setzen die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um einen Viertelpunkt bei diesem Treffen auf etwa 84 Prozent. Pantheon Macroeconomics erwartet eine Inflation von 4,1 Prozent im November, 4,3 Prozent im Dezember und einen Höchststand von 4,5 Prozent im Januar. Der Chef der slowakischen Zentralbank, Peter Kazimir, warnte am 2. November, eine hartnäckige Inflation könne weitere Zinserhöhungen nötig machen. Die Märkte unterschätzten womöglich, wie viel Straffung erforderlich sei. Eine Zahl oder einen Umfang für einen Schritt nannte er nicht.

Die EZB selbst erwartet, dass die Inflation im größten Teil der ersten Hälfte von 2027 über 4 Prozent bleibt. Danach rechnet sie mit einem Rückgang in den niedrigen 2er-Bereich, weil hohe Vorjahreswerte aus den Daten fallen.

Die 3,4 Prozent sind eine Prognose, keine Beobachtung.