Couche-Tard wycofuje ofertę kupna Seven & i za 46 mld dol. po roku rozmów

Największa w Japonii sieć sklepów convenience zostaje w japońskich rękach. Franczyzobiorcy 7-Eleven nie zmienią właściciela, a największe zagraniczne przejęcie w historii Japonii nie dojdzie do skutku. Dla akcjonariuszy sprawdzianem jest teraz to, czy sprzedaż aktywów i skup akcji własnych w wykonaniu Seven & i dadzą więcej niż 46 mld dol. z oferty.

Rok rozmów kończy się listem

List Couche-Tard do zarządu Seven & i był ostry. Firma napisała, że nie spotkała się z „żadnym szczerym ani konstruktywnym zaangażowaniem ze strony Seven & i, które ułatwiłoby rozwój którejkolwiek z propozycji”.

Couche-Tard zarzuciła Seven & i utrudnianie due diligence i reżyserowanie spotkań. Twierdzi, że detalista opóźniał proces i przekazywał informacje skąpe, w większości publicznie dostępne. Seven & i odpowiedziała, że jest rozczarowana decyzją. Odrzuciła to, co nazwała „licznymi przeinaczeniami” ze strony Couche-Tard, i wskazała na własną restrukturyzację jako drogę do wzrostu wartości dla akcjonariuszy. Kurs Seven & i spadł po wycofaniu oferty o ponad 9 proc.

Oferta, która została wycofana

Cena rosła, zanim zniknęła. Couche-Tard zaczęła od 39 mld dol. w sierpniu 2024 r. i podniosła ofertę do 46 mld dol. Wcześniejsze doniesienia mówiły o 47 mld dol.

Przeszkodą okazała się struktura transakcji. Couche-Tard proponowała kupno międzynarodowych biznesów Seven & i, przy zostawieniu japońskich operacji częściowo pod kontrolą Seven & i, i strony nigdy się co do tego nie porozumiały. Nagrodą była skala: Couche-Tard prowadzi ponad 16 800 sklepów w 31 krajach, a transakcja z Seven & i mogła dodać do tej sieci 85 800 placówek. Seven & i prowadzi ponad 80 000 sklepów 7-Eleven w 20 krajach i regionach.

Co zostaje Seven & i

Seven & i szykowała się na tę walkę. Od 27 maja 2025 r. funkcję prezesa pełni Stephen Dacus, wcześniej niezależny dyrektor.

Pakiet obronny to podział firmy i skup akcji. Seven & i zgodziła się sprzedać sieć hipermarketów Bain Capital za 814,7 mld jenów, około 5,5 mld dol. Zapowiedziała obniżenie udziału w Seven Bank poniżej 40 proc. Do roku obrachunkowego 2030 chce skupić akcje własne za około 2 bln jenów i wprowadzić na giełdę północnoamerykańską spółkę córkę ze sklepami convenience w drugiej połowie 2026 r. Dacus powiedział, że akcjonariusze nie chcieliby spędzić „dwóch lat i więcej w zawieszeniu tylko po to, żeby odrzuciły to sądy w USA”. Konkurencyjna próba wykupu ze strony założycielskiej rodziny Ito upadła, gdy nie udało się jej pozyskać finansowania szacowanego na 58 mld dol.

Narastająca presja

Nie wszyscy wierzyli, że do transakcji dojdzie. Analityczka RBC Capital Markets Irene Nattel nazwała w listopadzie 2024 r. przejęcie Seven & i przez Couche-Tard „mało prawdopodobnym zdarzeniem”, po tym jak pojawiła się propozycja rodziny Ito.

Presja szła też z wnętrza Japonii. Prezes Itochu Masahiro Okafuji powiedział 3 marca 2025 r., że Seven & i „musi zwiększyć swoją wartość”, bo inaczej przejmie ją Couche-Tard. Przekonywał, że zagraniczny właściciel zamknąłby nierentowne placówki na terenach wyludniających się.

Co dalej

Najbliższy sprawdzian to debiut giełdowy. Seven & i wyznaczyła drugą połowę 2026 r. na wprowadzenie na giełdę północnoamerykańskiej spółki córki ze sklepami convenience.

Seven & i musi teraz pokazać, że jej samodzielny plan jest wart więcej niż 46 mld dol. z oferty. List Couche-Tard nie zawierał żadnej zapowiedzi ponownego podejścia. Żadna z firm nie podała, czy Couche-Tard wróci z nową propozycją.