Shein debiutuje w Hongkongu po 48,56 HK$ za akcję

Shein rozpoczął notowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Hongkongu 1 września. Akcja otworzyła się na 48,56 HK$, co daje kapitalizację rynkową około 200 mld HK$.

Cena otwarcia jest znacznie niższa od tej, którą płacili inwestorzy prywatni. Przy górnej granicy przedziału ofertowego Shein wyceniano na blisko 27 mld dol., o 72,5% mniej niż 98,2 mld dol. szczytowej wyceny z rundy finansowania w 2022 r., podał Reuters. Ostatnia runda prywatna, w maju 2023 r., wyceniała spółkę na 66 mld dol. Dla konkurentów i regulatorów prospekt pokazuje teraz w liczbach, ile wojna taryfowa kosztowała Shein.

Oferta

Oferta obejmowała 280 mln akcji klasy B w cenie od 47,60 do 49,50 HK$ za sztukę i miała przynieść do 13,86 mld HK$, czyli około 1,77 mld dol., wynika z dokumentu złożonego do giełdy. Ostateczną cenę ustalono 31 sierpnia. Chińska Komisja Regulacji Papierów Wartościowych (CSRC) zatwierdziła debiut 10 lipca, po nieudanych próbach w Nowym Jorku i Londynie.

Dla porównania Reuters podał, że PDD Holdings, właściciel Temu, ma kapitalizację 117 mld dol., a H&M jest wart około 24 mld dol. i traci udziały w rynku na rzecz Shein.

Cienki free float

Inwestorzy bazowi objęli akcje za około 383 mln dol., wynika z warunków oferty. Kolejne 10% oferty zarezerwowano dla inwestorów indywidualnych. Dotychczasowi akcjonariusze zgodzili się też na dobrowolny sześciomiesięczny lock-up na nowe akcje, taki sam jak zasada, którą Hongkong stosuje wobec inwestorów strategicznych, podał Bloomberg. W efekcie pula akcji swobodnie dostępnych w debiucie może być ułamkiem kwoty 1,77 mld dol. z nagłówków.

Cienka księga zleceń sprawia, że nawet niewielkie transakcje mocniej ruszają kursem, a chętnych do pożyczenia akcji na krótką sprzedaż jest mniej. Oba efekty zwykle słabną dopiero po wygaśnięciu lock-upu.

Wzrost wyhamował

Wstępny prospekt, opublikowany przez giełdę w Hongkongu przed debiutem, pokazał, że przychody wzrosły w 2025 r. o 8%, do 41,85 mld dol., wobec wzrostu o 20,7% w 2024 r. Zysk netto spadł o 38,7%, do 2,06 mld dol. Pierwszy kwartał 2026 r. przyniósł 99 mln dol. straty wobec 395 mln dol. zysku rok wcześniej, z uwzględnieniem 328 mln dol. obciążenia z wyceny zamiennych akcji uprzywilejowanych, wynika z dokumentu. Kwartalny wzrost przychodów wyniósł 1,1% wobec 41,1% w 2023 r.

Taryfy uderzają w USA

Shein podał, że zniesienie w maju 2025 r. amerykańskiego zwolnienia de minimis miało „negatywny wpływ” na sprzedaż w USA i na cały wzrost. Z dokumentu wynika, że przychody w USA spadły w pierwszym kwartale o 14,3%, do 2,04 mld dol. z 2,38 mld dol. rok wcześniej. USA odpowiadały za 22,5% przychodów kwartału. Towary pochodzące z Chin wysyłane do USA są teraz opodatkowane stawkami od 10% do 87,5%, podał Shein, i firma podniosła ceny w USA, żeby pokryć część kosztów. W lipcu UE nałożyła opłatę 3 euro na tanie przesyłki w handlu internetowym, a Shein ostrzegł, że skutek w Europie może dorównać amerykańskiemu albo go przewyższyć. Europa odpowiadała za około jedną trzecią przychodów w 2025 r.