TPG składa wezwanie na 831,7 mld won na resztę akcji Lotte Rental

Premia za kontrolę dla mniejszości

TPG oferuje akcjonariuszom mniejszościowym tyle samo, ile zapłaciło Grupie Lotte za kontrolę: 59 000 won za akcję. Spółka podała, że chce dać im tę samą cenę co w transakcji kontrolnej, z uwzględnieniem premii za kontrolę. Zamierza uczynić Lotte Rental spółką w pełni zależną i przeprowadzić dobrowolne wycofanie z giełdy, zależnie od wyniku wezwania i wymogów regulatorów.

Umowę kupna akcji TPG podpisało 11 sierpnia. Płatność i przeniesienie 61,17% pakietu należącego do Hotel Lotte i Busan Lotte Hotel zamknięto 30 października. Ten pakiet kosztował około 13105 bln won. Razem z wezwaniem łączne zaangażowanie TPG w Lotte Rental sięga 21422 bln won.

Cena w wezwaniu jest o 11,5% wyższa od kursu zamknięcia z 5 listopada, który wyniósł 52 900 won.

6 listopada o 9:08 akcje Lotte Rental kosztowały 58 400 won, o 10,4% więcej i na 52-tygodniowym maksimum, czyli 600 won, około 1,0% poniżej ceny z wezwania.

Affinity Equity Partners zgodził się w marcu 2025 r. kupić 56,2% akcji po 77 115 won za sztukę. Wyceniało to Lotte Rental na 1,57 bln won, 2,6 razy więcej niż ówczesny kurs 29 000 won. Koreańska Komisja Handlu Uczciwego zablokowała transakcję po ponad 10 miesiącach analizy, wskazując na konkurencję z SK Rent-a-Car, którego Affinity już był właścicielem. Cena 59 000 won od TPG jest niższa niż 77 115 won od Affinity. Grupa Lotte sprzedała Lotte Rental jako jeden z głównych elementów przebudowy portfela biznesowego i poprawy sytuacji finansowej, podał Herald.

Dług finansuje wezwanie

Lexicon pożyczył całe 831,7 mld won na wezwanie od KB Securities i Woori Bank. Umowę kredytową podpisał 27 października. Ma ona pięcioletni termin zapadalności i minimalne stałe oprocentowanie 5,85% w skali roku. Cały pakiet 61,17% akcji objęto zastawem zarejestrowanym 30 października. Tego samego oczekuje się w przypadku akcji kupionych w wezwaniu. Pożyczki pokrywają blisko 40% z 21422 bln won łącznej kwoty.

Lexicon pozyskał około 12059 bln won 29 października w drodze podwyższenia kapitału zakładowego, emitując 1 205 925 akcji po 1 mln won każda.

Z funduszy na wezwanie 166,3 mld won trafiło na rachunek KB Securities 4 listopada, a pozostałe 665,4 mld won ma wpłynąć do 30 listopada.

Dlaczego fundusze chcą ostatnich 38,83%

Signal, serwis Sedaily, podał, że osiem z dziewięciu transakcji z udziałem notowanych spółek koreańskich i globalnych funduszy private equity w latach 2023 i 2026 to pełne wezwania nastawione na wycofanie z giełdy, czyli 88,9%. Tą metodą z parkietu zniknęły Lock&Lock, Osstem Implant, Ssangyong C&E i Lutronic. Wyjątkiem był zakup SK Eternix przez KKR. Cytowani przez Signal analitycy opisują pełne wykupy jako sposób na obcięcie stałych kosztów notowania i usunięcie tarć z akcjonariuszami indywidualnymi.

Dokument nie przesądza metody wycofania z giełdy. Napisano w nim, że Lexicon nie planuje po wezwaniu fuzji, podziału ani przeniesienia przedsiębiorstwa. Konkretna metoda zostanie wybrana, gdy znane będą wyniki wezwania i powiązane warunki.

Prezydent Lee Jae-myung apelował o równowagę między ochroną akcjonariuszy mniejszościowych a unikaniem ochłodzenia rynku. Rząd rozważa obowiązkowy wymóg wezwania.

Co dalej

Wezwanie kończy się 3 grudnia. Rozliczenie przypada na 7 grudnia, wynika z dokumentu. Lexicon nie ustalił minimalnego progu akceptacji i zamierza kupić wszystkie ważnie złożone akcje. Lotte Rental prowadzi krótko- i długoterminowy wynajem samochodów, sprzedaż aut używanych oraz wynajem sprzętu biurowego.