AMD prognozuje 17 mld dol. przychodów w IV kwartale, a Intel ostrzega o pecetach

Prognoza pojawiła się po trudnym miesiącu dla kursu. Od poprzedniego miesiąca akcje AMD spadły o około 30%, jak podało LYNX Equity Strategies.

Dla kupujących pecety oznacza to, że ceny zestawów pozostaną wysokie. Intel twierdzi, że spowolnienie w segmencie klienckim potrwa co najmniej do pierwszej połowy 2027 r. Mówi też, że presja na ceny pamięci utrzyma się do 2027 r. Dla inwestorów AMD testem jest to, czy sprzedaż do centrów danych wyprzedzi biznes kliencki, który rywal właśnie odpisał. Sprzedaż do centrów danych odpowiadała za 58% przychodów w drugim kwartale. Prognoza nie mówi, jaka ich część opiera się na akceleratorach Instinct, a jaka na serwerowych procesorach EPYC.

AMD prognozuje więcej niż oczekiwał rynek

Prognoza na czwarty kwartał to 17 mld dol. z odchyleniem 3%. Średnia prognoza analityków wynosiła 16,3 mld dol.

Przed publikacją wyników Wall Street oczekiwał zysku 1,95 dol. na akcję wobec 1,20 dol. rok wcześniej, przy przychodach około 13 mld dol. Oznaczałoby to około 41% wzrostu rok do roku i skorygowaną marżę brutto blisko 56%, bez zmian wobec poprzedniego kwartału. AMD prognozowało wcześniej ten poziom przychodów z tolerancją 300 mln dol.

Punktem odniesienia jest rekordowy drugi kwartał. Przychody wzrosły o 50% do 11,5 mld dol. Przychody z centrów danych ponad podwoiły się do 6,7 mld dol. i odpowiadały za około 58% sprzedaży całej firmy. Zobowiązania za linią AI są duże. OpenAI i Meta Platforms podpisały umowy na po 6 GW mocy AMD Instinct. Anthropic podpisał umowę na maksymalnie 2 GW. W ramach tej umowy AMD wkłada do Anthropic do 5 mld dol.

Kliencka połowa portfela

Grupa Intela Client Computing and Physical AI Group wykazała 8,1 mld dol. przychodów w kwartale zakończonym we wrześniu, o 5% mniej niż rok wcześniej. Firma prognozuje kwartał grudniowy na 15 do 16 mld dol. Prognozuje marżę brutto non-GAAP na 38% wobec 44,1%.

Dyrektor finansowy Intela David Zinsner powiedział, że spowolnienie na rynku pecetów potrwa co najmniej do pierwszej połowy 2027 r. Intel przypisał to ogólnobranżowym brakom pamięci, które podnoszą koszty zestawów i tłumią popyt. To jest punkt styczny obu połówek biznesu chipowego. Ceny pamięci podnoszą wyniki SK hynix i obciążają wolumen pecetów.

W piątek AMD zamknęło sesję po 504,80 dol., o 10,88% niżej, po prognozie Intela. Intel spadł o 28,6%, a Philadelphia Semiconductor Index stracił ponad 7%.

Pamięć ustala cenę wszystkiego innego

SK hynix wykazał 83,3 bln won zysku operacyjnego w kwartale od lipca do września wobec 11,4 bln won rok wcześniej. Przychody wyniosły 104,6 bln won, około 328% więcej. Dało to 80% marży operacyjnej, a akcje spółki wzrosły o ponad 9%.

Firma podała, że moce produkcyjne DRAM są wyprzedane do 2029 r. Podała też, że brak pamięci dla AI utrzyma się do 2030 r. Zastosowania wychodzą poza dostawców chmury, do przedsiębiorstw, robotyki i jazdy autonomicznej. Morningstar szacuje, że HBM4 jest wyceniane o 50% wyżej niż HBM3E. Analityk RBC Capital Markets Srini Pajjuri widzi realną drogę, by cykl przedłużył się o kolejne pięć kwartałów.

Pamięć jest teraz czynnikiem, który przesądza o cenach zestawów. Prognoza Intela dla segmentu klienckiego i marże SK hynix to dwa końce tego samego układu.

SK hynix zapowiedział około 100 bln won, czyli jakieś 75 mld dol., wypłat dla akcjonariuszy w 2026 r. Wypłaty sfinansują zyski i wpływy z pakietu w Kioxii.

Dwa oblicza Intela

Drugi Intel rośnie szybko. Przychody grupy Data Center and AI wzrosły o 78% do 7,3 mld dol. To najszybszy wzrost w tym biznesie od 15 lat. Zysk operacyjny segmentu wyniósł 3,0 mld dol. przy marży 41,5%.

Braki podłoży ograniczały, ile procesorów serwerowych Intel mógł dostarczyć. To ograniczenie ma potrwać do pierwszej połowy 2027 r. Każdy chip serwerowy, którego Intel nie dostarczy, to sprzedaż, o którą AMD może walczyć. Centra danych były w poprzednim kwartale już ponad dwa razy większe niż biznes kliencki AMD. Przychody odlewni wzrosły o 58% do 6,7 mld dol., ale segment nadal wykazał 1,9 mld dol. straty operacyjnej. Według GAAP zysk netto przypadający Intelowi spadł o 18% do 3,3 mld dol., czyli 0,60 dol. na akcję rozwodnioną, z 4,1 mld dol., czyli 0,90 dol. Intel zakończył też w kwartale ofertę publiczną akcji wartą 23 mld dol. Ogłosił plany przejęcia platformy oprogramowania kwantowego Classiq.

Na co patrzeć

Sprzętem, który stoi za zobowiązaniami AMD w AI, jest Helios. To szafa mieszcząca 72 akceleratory Instinct MI455X i procesory EPYC w 18 modułach obliczeniowych z 31 TB pamięci HBM4. Wysyłki produkcyjne ruszyły we wrześniu.

Pierwszy gigawat zamówionych mocy Anthropic ma być gotowy w pierwszej połowie 2027 r. Serwerowy chip AMD Venice jest pierwszym produktem obliczeń wysokiej wydajności produkowanym w procesie 2 nm w TSMC. Baza produkcyjna jest na Tajwanie. Tempo rozbudowy Heliosa zależy od zdolności produkcyjnych waferów i pakowania tak samo jak od realizacji po stronie AMD.

LYNX Equity Strategies podało, że nie zdziwiłoby go, gdyby prognoza AMD na 70% wzrostu sprzedaży procesorów serwerowych w 2027 r. okazała się konserwatywna.

Ta sama notatka wskazała nadchodzący debiut giełdowy Anthropic jako możliwy balast dla kursu. Na razie prognoza się trzyma, a wraz z nią ostrzeżenie Intela o pecetach.