Rekordowa dywidenda Harmony Gold za FY26 opiera się na 35-procentowym wzroście ceny złota

Rekordowa wypłata Harmony Gold opiera się na cenie, jaką spółka dostała za swoje złoto, a nie na kopalniach. Średnia uzyskana cena wzrosła o 35%, do około 3 811 dol. za uncję. Produkcja złota spadła o 3% do 1 429 551 uncji.

Przychody wzrosły o 34% do 99,2 mld randów w roku obrotowym kończącym się 30 czerwca 2026. Zysk netto wzrósł o 102% do 30 mld randów, a zysk na akcję z działalności podstawowej o 87% do 43,63 randa. Zysk na akcję wzrósł ponad dwukrotnie, do 47,01 randa.

Przepływy pieniężne i dywidenda

Operacyjne przepływy pieniężne grupy wzrosły o 48% do 33,6 mld randów. Skorygowane wolne przepływy pieniężne wzrosły o 54% do rekordowych 17 mld randów. Harmony zrealizowała prognozę produkcji złota jedenasty rok finansowy z rzędu.

Dywidenda końcowa wyniosła 750 centów na akcję, wobec 155 centów rok wcześniej. Łączna wypłata za FY26 sięgnęła 8,1 mld randów, czyli 12,80 randa na akcję. Dywidenda śródroczna wyniosła 3,38 mld randów, czyli 5,30 randa na akcję, ponad dwa razy więcej niż rok wcześniej.

Harmony zmieniła politykę dywidendową przy wynikach śródrocznych w marcu. Zapowiedziała, że będzie wypłacać akcjonariuszom do połowy wolnych przepływów pieniężnych netto.

Po przejęciu kopalni miedzi CSA za 1 mld dol. bilans przeszedł z gotówki netto na zadłużenie netto. Wyniosło ono 0,02 razy EBITDA. Płynność sięgała 17,1 mld randów, a środki pieniężne i ich ekwiwalenty 8,6 mld randów. Spółka podawała, że finansuje projekty rozwojowe z własnych przepływów.

Koszty rosną, a produkcja w FY27 spada

Całkowite koszty utrzymania produkcji wzrosły o 13% do 1 191 698 randów za kilogram i zmieściły się w prognozie. Marża na tym koszcie poprawiła się do 42% z 31%, bo metal sprzedawał się drożej. Koszty operacyjne grupy bez CSA i opłat licencyjnych wzrosły o 7%, poniżej planowanej inflacji górniczej na poziomie 10%. Energia podrożała o 16%, praca o 8%, materiały o 6%. Opłaty licencyjne wzrosły o 77% wraz z lepszą rentownością.

Prognoza na rok do czerwca 2027 zakłada od 1,3 mln do 1,4 mln uncji złota, mniej niż 1,43 mln uncji właśnie dostarczonych. Koszty utrzymania produkcji mają wynieść od 1,3 mln do 1,39 mln randów za kilogram. Uzysk z wydobycia podziemnego ma pozostać powyżej 5,60 g/t, wobec 5,83 g/t w FY26.

Prezes Beyers Nel podał termin odbudowy. Harmony ma w latach 2026–2030 realizować zadania na aktywach, które już ma, a efekty przyjść później. „Po 2030 roku spodziewamy się wyraźnego zwrotu w przepływach pieniężnych, gdy marże się poprawią, koszty spadną, a wolne przepływy wzrosną”, powiedział.

Miedź i Tshepong North niosą argument za wzrostem

CSA wyprodukowała 18 207 ton miedzi, przy górnej granicy prognozy od 17 500 do 18 500 ton. Kopalnia dała 111 mln dol. zysku produkcyjnego przy koszcie gotówkowym C1 na poziomie 2,47 dol. za funt.

Zasoby miedzi wzrosły o 71% do 4 mln ton, a zasoby geologiczne o 18,5% do 7,4 mln ton. Zasoby złota wzrosły do 27,4 mln uncji. Harmony wydłużyła życie kopalni Tshepong North do 15 lat z szacowanych sześciu.

Pierwszą produkcję w Eva Copper w Queensland spółka planuje na koniec 2028 roku. Prace przy przygotowaniu terenu wstrzymano po znalezieniu chronionego gatunku. Harmony podała, że rozmawia z regulatorami i zmienia priorytety prac.

Co dalej

Testem dla FY27 będzie realizacja tej prognozy. Kolejne wyniki pokażą, czy kopalnie udźwigną wypłatę, jeśli cena przestanie pomagać.