Porsche z zyskiem operacyjnym 387 mln euro w trzecim kwartale

Odbicie w trzecim kwartale

Wynik pobił oczekiwania analityków, którzy spodziewali się 331 mln euro. Akcje spółki zyskały po publikacji ponad 2%.

Obraz po dziewięciu miesiącach jest lepszy niż sam kwartał. Zysk operacyjny grupy sięgnął 1,7 mld euro wobec 40 mln euro rok wcześniej, bo koszty sprzedaży spadły o 3,2 mld euro. W trzecim kwartale wydatki na przebudowę strategiczną zmniejszyły się do około 300 mln euro z 1,9 mld euro rok wcześniej. Przychody po dziewięciu miesiącach spadły jednak o 6% do 25,3 mld euro, a w samym trzecim kwartale o 7,5% do 8 mld euro. Rentowność operacyjna sprzedaży za dziewięć miesięcy wyniosła 6,9%, co według Porsche jest wyraźnie powyżej środka prognozy na cały rok, czyli przedziału 5,5% do 7,5%.

Przepływy pieniężne netto w segmencie motoryzacyjnym wzrosły ponad dwukrotnie, do 2,5 mld euro. Pomogło w tym 900 mln euro ze sprzedaży udziałów w Bugatti Rimac i Rimac Group. Marża na tych przepływach podwoiła się do 11,3%. Porsche podpisało też umowę sprzedaży MHP, w pełni konsolidowanej spółki zależnej zatrudniającej ponad 4 500 osób, w ramach programu „Focus on the Core”.

Ostrzeżenie o dołku w 2027 roku

Dyrektor finansowy Jochen Breckner nazwał 2027 rok „przejściowym rokiem dołka”, z niższą sprzedażą i rentownością niż w 2026 roku.

W jego ujęciu odpowiadają za to trzy rzeczy: pierwszy pełny rok bez Macana ze spalinowym silnikiem, utrzymująca się słabość w Chinach oraz od 300 mln do 400 mln euro pozostałych kosztów restrukturyzacji. Breckner powiedział analitykom, żeby „przeszli przez” 2027 rok i poczekali na efekty strategii Sportwagenschmiede '35 w 2028 roku i później. Firma nadal chce marży operacyjnej od 10% do 15%, przy czym 15% to cel długoterminowy, a odbudowa ma zająć kilka lat.

Porsche potwierdziło cel redukcji zatrudnienia o 9 000 pełnych etatów do 2032 roku. Breckner stwierdził, że nie potrzeba do tego dodatkowych negocjacji. Raport Financial Express z dnia kapitału 7 października podawał te same 9 000 cięć do 2030 roku, czyli około ćwierci załogi; ostatnia konferencja spółki podała 2032 rok jako docelowy.

Chiny, cła i problem ze sprzedażą

Dostawy w pierwszych dziewięciu miesiącach spadły o 16% do 178 532 samochodów, ze spadkami w Chinach, Niemczech i innych częściach Europy.

W trzecim kwartale Porsche sprzedało 56 000 sztuk w ujęciu hurtowym i oczekuje, że wolumen w czwartym kwartale będzie mniej więcej płaski. Na wyniki wpłynęło wygaszanie 718 i Macana ze spalinowym silnikiem oraz mniejsza ekspozycja na Chiny. Według raportu Reutersa, na który powołuje się Yahoo Finance, dostawy w Chinach spadły o ponad połowę w ciągu ostatnich czterech lat, bo tamtejsi klienci przeszli na lokalne marki elektryczne. W kwestii ceł Porsche zakłada, że 15% taryf amerykańskich pozostanie w mocy. Breckner wykluczył produkcję w USA, mówiąc, że przy relatywnie niskich wolumenach przeniesienie byłoby zbyt skomplikowane, nawet z fabryką Audi za 4 mld dol. w Georgii.

W pełni elektryczny Cayenne pomógł podnieść udział aut bateryjnych do 22% sprzedaży od początku roku. Przychód na pojazd wzrósł o około 6 000 euro, do około 126 000 euro.

Odpis, który stoi za ostrzeżeniem

Volkswagen wydał ostrzeżenie o zyskach po odpisie wartości firmy wynoszącym 6 mld euro, dotyczącym 75-procentowego udziału w Porsche. Odpis jest częścią 10 mld euro jednorazowych obciążeń, głównie w marce samochodów sportowych.

Odpis obniżył wartość księgową udziału Volkswagena w Porsche do około 10 mld euro z 18,8 mld euro w momencie debiutu giełdowego w 2022 roku. Rok wcześniej firma odnotowała odpis 2,7 mld euro. Marża zysku Porsche wyniosła w zeszłym roku 1,1%, wobec 18% dwa lata wcześniej. Grupa Volkswagen oczekuje teraz marży zysku najwyżej 1% w 2026 roku, przy wcześniejszej prognozie od 4% do 5,5%. Akcje Volkswagena zamknęły się 5,6% niżej po ostrzeżeniu, a papiery Porsche spadły o 3,3%. Analitycy Jefferies nazwali powtarzające się odpisy dowodem problemów z nadzorem w grupie, podał Yahoo Finance.

Ferrari miało w 2025 roku marżę zysku 29,5%, wobec 8,3% w Skodzie, 5% w Mercedes-Benz i 2,8% w Volkswagenie, według Financial Express.

Co dalej

Porsche liczy na nową wersję Macana ze spalinowym silnikiem, zaplanowaną na 2028 rok, oraz na wyższe ceny modeli z górnej półki, które mają podtrzymać rentowność.

Prognoza na 2026 rok pozostaje na poziomie od 5,5% do 7,5% rentowności operacyjnej sprzedaży. Produkcja zostaje w Niemczech, a plan nie zakłada złagodzenia ceł.