Przychody chmury sięgają 168 mld dolarów, gdy popyt na AI zderza się z limitami mocy

Kwartał za 168 mld dolarów

Dokładny szacunek Synergy to 167,7 mld dolarów. W komunikacie zaokrąglono go do 168 mld. Firma badawcza twierdzi, że rynek podwoił się w ciągu ośmiu kwartałów, a usługi chmurowe związane z AI odpowiadają teraz mniej więcej jednej trzeciej całości. John Dinsdale, główny analityk Synergy, powiedział Data Center Knowledge, że wzrost napędzają trzy rzeczy: uruchamiane moce, wyższe ceny i przejście na droższe usługi AI. „Wiele z dodatkowych mocy, które wchodzą do eksploatacji, jest nastawionych konkretnie na cenniejsze, droższe usługi AI” - stwierdził.

TelecomTV podał wartość za ostatnie dwanaście miesięcy do końca września na 558 mld dolarów. Zauważył też, że kwartalne tempo wzrostu rośnie już dwunasty kwartał z rzędu.

Usługi AI to około jednej trzeciej całości, czyli duża część kwartalnych wydatków. Ten udział wynika z prostego podziału raportowanej sumy.

Tu należy się jedno zastrzeżenie. Synergy mierzy to, ile klienci płacą za wynajmowaną infrastrukturę, platformy zarządzane i hostowaną chmurę prywatną. Nie mierzy budowy centrów danych ani sprzedaży chipów. Nie potrafi też powiedzieć, jaka część wzrostu bierze się z większego zużycia, a jaka z wyższych cen.

Dlaczego przychody chmury stały się nowym wskaźnikiem AI

Inwestorzy uznali przychody chmury za najczystszy test, czy wydatki na AI się zwracają. BMI Country Risk and Industry Research napisało w piątek, że wzrost chmury stał się główną miarą zwrotu. Uwaga przenosi się na przepływy pieniężne i koszt budowy infrastruktury.

W nocie BMI wzrost rok do roku w trzecim kwartale wyniósł 48% dla Microsoft Azure, 103% dla Google Cloud i 39,3% dla AWS. The Manila Times podał, że Alphabet, Microsoft, Amazon i Meta mają w 2026 roku wydać znacznie ponad 700 mld dolarów na centra danych pod AI, chipy i sieci o wysokiej wydajności. Zestaw to z linią przychodów. Rachunek inwestycyjny powyżej 700 mld dolarów spotyka się z kwartalnym rynkiem chmury wartym 168 mld.

BMI ostrzegło też, że korzyści rozkładają się nierówno. Firma spodziewa się, że inwestorzy będą preferować spółki, które zamieniają wydatki na przychody z chmury i dodatnie wolne przepływy pieniężne.

Trzej dostawcy nadają tempo

Alphabet podał przychody ogółem na 127,6 mld dolarów, o 25% wyższe, oraz przychody Google Cloud na 30,7 mld dolarów, wyższe o 103%, wynika z raportu kwartalnego. Zysk operacyjny chmury wzrósł do 11,1 mld dolarów z 3,6 mld rok wcześniej. Microsoft podał rekordowe przychody 92,3 mld dolarów w pierwszym kwartale roku obrotowego. Microsoft Cloud osiągnął 63,9 mld dolarów, a Azure 33,2 mld. Nakłady inwestycyjne przekroczyły w kwartale 45,2 mld dolarów.

Jedna kwestia księgowa ma tu znaczenie. Suma Google Cloud obejmuje sprzedaż własnych systemów TPU innym operatorom centrów danych, zauważył TelecomTV. To nie jest wyłącznie wynajmowana moc.

AWS Amazona wzrósł o 39,3% do 45,98 mld dolarów, co daje roczny wskaźnik 184 mld. Prezes Andy Jassy prognozował wzrost powyżej 40% zarówno w 2027, jak i w 2028 roku, podał TelecomTV.

Szacunki udziałów Synergy dają Amazonowi 26% światowych przychodów z infrastruktury chmurowej. Microsoft miał 19%, a Google 16%. Oracle oraz nowe chmury, w tym CoreWeave, Crusoe i Nebius, znalazły się wśród najszybciej rosnących poza pierwszą trójką.

Komercyjne zobowiązania Microsoftu z tytułu niezrealizowanych świadczeń to zakontraktowane przychody jeszcze nieujęte w wynikach. Wzrosły o 73% do 677 mld dolarów, podano w raporcie spółki.

Moce, energia i koszt AI

Wąskim gardłem nie są już tylko chipy. CBRE doliczyło się 7 481 MW w budowie na ośmiu głównych rynkach Ameryki Północnej w pierwszej połowie 2026 roku. To o 24,8% więcej niż rok wcześniej. Ponad 80% powierzchni było już wynajęte przed ukończeniem, wobec 74,3% rok wcześniej. JLL oszacowało, że hiperskalerzy odpowiadają za 59% popytu najemców na centra danych w Ameryce Północnej, a w budowie jest 28 GW mocy na własne potrzeby. Dell'Oro Group prognozuje, że do 2030 roku światowe nakłady inwestycyjne na centra danych przekroczą 3 bln dolarów.

Wynajem z góry działa na kupujących w dwie strony. Dla operatorów to sygnał zaufania. Oznacza też, że niewiele z budowanej powierzchni będzie wolne, gdy inwestycja się zakończy.

Poprawiony prospekt emisyjny Anthropic pokazuje drugą stronę rachunku. Spółka podała 33,2 mld dolarów przychodów w dziewięciu miesiącach do 30 września, o 1 206% więcej. Przychody w trzecim kwartale wyniosły blisko 17 mld dolarów, o 46% więcej niż w drugim. Koszty obliczeń i infrastruktury wzrosły w tym samym okresie o 77%. Anthropic oszacowało swoje zobowiązania na blisko 895 mld dolarów. W tym około 320 mld dolarów istniejących zobowiązań umownych i 451 mld dolarów z tytułu leasingów, które jeszcze się nie rozpoczęły.

Na co patrzeć dalej

Prognozy wskazują na ciąg dalszy. Microsoft spodziewa się wzrostu Azure o 49% do 50% w stałych kursach pod koniec roku, według BMI. Jassy z Amazona zapowiada wzrost AWS powyżej 40% w 2027 i 2028 roku.

Energia to zmienna, której nikt nie rozwiązał. CBRE podało, że ograniczenia wciąż przesuwały terminy ukończenia centrów danych. Klienci muszą więc konkurować o moce, których jeszcze nie dostarczono. Tempo wzrostu Synergy rośnie dwunasty kwartał z rzędu. Firma liczy wydatki na usługi, a nie budynki i sprzęt, który za nimi stoi.

Otwarte pozostaje pytanie o arytmetykę. Przychody chmury rosną ponad 50% rocznie. Podobnie zobowiązania na obliczenia, leasingi i grunty. Kolejne kwartały pokażą, czy pierwsze wyprzedzi drugie.