Prezes Starbucksa Niccol: przyszłość z wieloma markami to „jedna z możliwości”

Niccol nie zamyka drzwi

Zapytany o przyszłość z wieloma markami w wywiadzie dla Bloomberg Television w piątek 30 października, Brian Niccol nazwał ją „jedną z możliwości”. Powiedział, że dodanie biznesów wykorzystujących mocne strony Starbucksa „mogłoby być interesującą propozycją w przyszłości” i że Starbucks może osiągnąć cele wzrostu bez przejęć.

Starbucks zamknął ten pomysł 18 dni wcześniej. Rzecznik potwierdził w poniedziałek 12 października w rozmowie z Fox Business, że firma nie kupuje Chipotle. W tym samym oświadczeniu napisano, że zespół jest „skoncentrowany jak laser” na realizacji strategii Back to Starbucks i poda wyniki czwartego kwartału oraz prognozę na kolejny rok obrachunkowy później w październiku. Co Starbucks faktycznie analizował, wciąż nie jest jawne. Żadna z firm nie powiedziała, czy złożono formalną ofertę.

Starbucks opublikował wyniki czwartego kwartału roku obrachunkowego dzień przed wywiadem. Globalna sprzedaż w sklepach porównywalnych wzrosła o 7,2%, a w USA o 7,7%. Zysk na akcję wyniósł 0,80 dol.

Raport Financial Timesa i podzielona reakcja rynku

Financial Times podał w czwartek 8 października, że Starbucks przez ostatnie miesiące pracował z doradcami nad propozycją przejęcia Chipotle. Gazeta opisywała plany na wczesnym etapie, które mogły nigdy nie ruszyć z miejsca. Wtedy żadna z firm nie chciała komentować doniesień. Akcje Chipotle skoczyły tego dnia o ponad 7%. Starbucks spadł nawet o 6,6%, by zamknąć dzień spadkiem o 0,4%. Po dementi z 12 października Chipotle stracił około 4% w handlu popołudniowym, a Starbucks zyskał około 1,5%.

Raport ważył więcej niż wcześniejsze spekulacje o połączeniu, w tym tekst Semafora, który inwestorzy w większości zignorowali.

Niccol przez sześć lat kierował Chipotle

Niccol spędził sześć lat jako prezes Chipotle, zanim w 2024 roku przeszedł do Starbucksa. W tym czasie Chipotle rozwinął biznes cyfrowy i wyszedł z kryzysu związanego z bezpieczeństwem żywności. Od jego odejścia akcje spółki spadły o prawie połowę.

Dlaczego kwoty byłyby rekordowe

Doniesienia wyceniały Chipotle na około 39 mld do 40 mld dol., choć CBS News podał 47 mld dol. Przy każdej z tych kwot byłby to największy zakup jednej amerykańskiej sieci restauracyjnej przez inną i największa transakcja w historii gastronomii, i to z dużą przewagą. Z łatwością przyćmiłby zakup Tim Hortons przez Burger Kinga za 11,4 mld dol. w 2014 roku; Nation's Restaurant News podaje, że po uwzględnieniu inflacji transakcja była warta około 16 mld dol. Yahoo Finance wyliczył, że Starbucks musiałby prawdopodobnie zaoferować około 50 mld dol., w tym standardową premię 20%. To mniej więcej połowa wyceny Starbucksa, która przekracza 105 mld dol. Połączona grupa miałaby blisko 50 mld dol. rocznej sprzedaży na podstawie ubiegłorocznych wyników.

Sieci mają bardzo różną liczbę sklepów. Starbucks prowadzi około 41 000 placówek na świecie, a Chipotle ma ich około 4 200, czyli dziesięć razy mniej.

Analitycy widzieli niewielką zbieżność i rozproszonego kupca

Analitycy podchodzili sceptycznie od pierwszego dnia. TD Cowen nazwał połączenie Starbucksa i Chipotle „mało prawdopodobnym wynikiem” i oczekiwał, że Niccol postawi na sanację firmy. Analityk RBC Logan Reich powiedział, że uzasadnienie strategiczne nie jest oczywiste ze względu na niewielką zbieżność obu biznesów. Pete Saleh z BTIG napisał, że przejęcie Chipotle mogłoby pochłonąć dużo czasu kadry zarządzającej na finansowanie, integrację, projektowanie organizacji, systemy i personel. Sharon Zackfia z William Blair spekulowała, że sprzedaż Starbucks Japan mogłaby pomóc sfinansować Chipotle, i stwierdziła, że taka transakcja mogłaby sygnalizować mniejszą wiarę we wzrost Starbucksa. Jacob Aiken-Phillips z Melius Research powiedział, że nie widać wielu synergii. Chipotle ma skalę zakupową w świeżych składnikach, ale „to nie tak, że Starbucks ma grilla”.

Nie wszyscy byli negatywnie nastawieni. Analityk Northcoast Research Jim Sanderson powiedział, że Niccol mógłby wykorzystać licencjonowane partnerstwa Starbucksa w Europie, by agresywniej rozwijać Chipotle. Brian Jacobsen z Annex Wealth Management był bardziej dosadny w kwestii terminu, mówiąc, że transakcja wyglądałaby „bardziej jak przeskoczenie rekina”, dopóki sanacja nie jest zakończona.

Własne liczby Chipotle tłumaczą zainteresowanie

Sprzedaż w sklepach porównywalnych Chipotle nie przekraczała 2,2% w żadnym z sześciu ostatnich okresów. Połowa z tych okresów była ujemna. Do środy przed publikacją raportu akcje spółki spadły o około 45%, podczas gdy akcje Starbucksa wzrosły o 21,5% od czasu odejścia Niccola z Chipotle. Sieć zaczęła też ekspansję poza USA, z planami otwarcia lokali w Meksyku, Korei Południowej i Arabii Saudyjskiej. Prezes Scott Boatwright powiedział w lipcu, że sieć „widzi zachęcające postępy, bo skupiamy się na właściwych motorach wzrostu”.

Niccol powiedział 30 października, że bezpośrednim priorytetem Starbucksa pozostaje wzrost wewnętrzny przez modernizację sklepów, ulepszanie menu i obsługę klienta.