Cloud-Umsatz erreicht 168 Milliarden Dollar, während KI-Nachfrage an Stromgrenzen stößt

Das Quartal mit 168 Milliarden Dollar

Die zugrunde liegende Schätzung von Synergy liegt bei 167,7 Milliarden Dollar. In der Mitteilung wird daraus gerundet 168 Milliarden Dollar. Das Marktforschungsunternehmen schreibt, der Markt habe sich in acht Quartalen verdoppelt, und KI-spezifische Cloud-Dienste machten inzwischen rund ein Drittel des Gesamtvolumens aus. John Dinsdale, Chefanalyst bei Synergy, sagte gegenüber Data Center Knowledge, drei Faktoren trieben den Anstieg: Kapazitäten, die ans Netz gehen, höhere Preise und eine Verschiebung hin zu teureren KI-Diensten. "Ein großer Teil der zusätzlichen Kapazität, die gerade online geht, zielt gezielt auf wertvollere, höherpreisige KI-Dienste", sagte er.

TelecomTV bezifferte die Zwölfmonatszahl bis Ende September auf 558 Milliarden Dollar. Der Sender merkte außerdem an, dass die Quartalswachstumsrate nun zwölf Quartale in Folge gestiegen ist.

KI-spezifische Dienste mit etwa einem Drittel des Gesamtvolumens machen einen großen Teil der Quartalsausgaben aus. Dieser Anteil ergibt sich aus einer einfachen Aufteilung der gemeldeten Gesamtsumme.

Eine Einschränkung gehört hierher. Synergy misst, was Kunden für gemietete Infrastruktur, verwaltete Plattformen und gehostete private Cloud ausgeben. Nicht gemessen werden der Bau von Rechenzentren oder Chipverkäufe. Ebenso wenig lässt sich sagen, wie viel des Zuwachses auf mehr Nutzung und wie viel auf höhere Preise zurückgeht.

Warum der Cloud-Umsatz der neue KI-Maßstab ist

Für Anleger ist der Cloud-Umsatz zum saubersten Test dafür geworden, ob sich die KI-Ausgaben lohnen. BMI Country Risk and Industry Research erklärte am vergangenen Freitag, das Cloud-Wachstum sei zum wichtigsten Maß für die Rendite geworden. Die Aufmerksamkeit verschiebe sich auf den Cashflow und die Kosten des Infrastrukturaufbaus.

Die Notiz von BMI bezifferte das Jahreswachstum im dritten Quartal auf 48 Prozent für Microsoft Azure, 103 Prozent für Google Cloud und 39,3 Prozent für AWS. Die Manila Times berichtete, Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta würden 2026 voraussichtlich deutlich mehr als 700 Milliarden Dollar für KI-Rechenzentren, Chips und Hochleistungsnetzwerke ausgeben. Dem steht die Umsatzseite gegenüber. Einer Investitionsrechnung von über 700 Milliarden Dollar steht ein Quartalsmarkt von 168 Milliarden Dollar gegenüber.

BMI warnte zudem, die Vorteile verteilten sich ungleich. Das Institut erwartet, dass Anleger Unternehmen bevorzugen, die Ausgaben in Cloud-Umsatz und positiven freien Cashflow umwandeln.

Die drei Anbieter geben das Tempo vor

Alphabet meldete einen Gesamtumsatz von 127,6 Milliarden Dollar, 25 Prozent mehr als im Vorjahr, und einen Umsatz von Google Cloud in Höhe von 30,7 Milliarden Dollar, ein Plus von 103 Prozent. Das geht aus der Quartalsmitteilung hervor. Das Betriebsergebnis der Cloud-Sparte stieg auf 11,1 Milliarden Dollar, nach 3,6 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor. Microsoft meldete für sein erstes Geschäftsquartal einen Rekordumsatz von 92,3 Milliarden Dollar. Microsoft Cloud erreichte 63,9 Milliarden Dollar, Azure 33,2 Milliarden Dollar. Die Investitionen überstiegen im Quartal 45,2 Milliarden Dollar.

Ein Buchhaltungshinweis ist hier wichtig. Im Gesamtumsatz von Google Cloud sind Verkäufe der eigenen TPU-Systeme an andere Rechenzentrumsbetreiber enthalten, wie TelecomTV anmerkte. Es handelt sich also nicht ausschließlich um gemietete Kapazität.

AWS von Amazon wuchs um 39,3 Prozent auf 45,98 Milliarden Dollar, was einer annualisierten Rate von 184 Milliarden Dollar entspricht. Konzernchef Andy Jassy rechnet laut TelecomTV sowohl 2027 als auch 2028 mit einem Wachstum von über 40 Prozent.

Die Marktanteilsschätzungen von Synergy sehen Amazon bei 26 Prozent des weltweiten Umsatzes mit Cloud-Infrastruktur. Microsoft hält 19 Prozent, Google 16 Prozent. Oracle und Neo-Clouds wie CoreWeave, Crusoe und Nebius gehörten zu den am schnellsten wachsenden Anbietern außerhalb der Top drei.

Die kommerzielle Restleistungsverpflichtung von Microsoft ist vertraglich vereinbarter, noch nicht verbuchter Umsatz. Laut der Pflichtmitteilung stieg sie um 73 Prozent auf 677 Milliarden Dollar.

Kapazität, Strom und die Kosten der KI

Der Engpass sind längst nicht mehr nur die Chips. CBRE zählte im ersten Halbjahr 2026 in acht wichtigen nordamerikanischen Märkten 7.481 MW im Bau. Das sind 24,8 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Mehr als 80 Prozent davon waren bereits vorvermietet, gegenüber 74,3 Prozent im Vorjahr. JLL beziffert den Anteil der Hyperscaler an der Nachfrage nordamerikanischer Rechenzentrumsmieter auf 59 Prozent, bei 28 GW eigengenutzter Kapazität im Bau. Dell'Oro Group erwartet weltweite Investitionen in Rechenzentren von über 3.000.000.000.000 Dollar bis 2030.

Vorvermietung hat für Käufer zwei Seiten. Sie zeigt das Vertrauen der Betreiber. Sie bedeutet aber auch, dass nur wenig der im Bau befindlichen Fläche bei Fertigstellung frei sein wird.

Die überarbeitete Börsenzulassung von Anthropic zeigt die andere Seite der Bilanz. Das Unternehmen meldete für die neun Monate bis 30. September einen Umsatz von 33,2 Milliarden Dollar, ein Plus von 1.206 Prozent. Im dritten Quartal lag der Umsatz bei fast 17 Milliarden Dollar, 46 Prozent mehr als im zweiten Quartal. Die Kosten für Rechenleistung und Infrastruktur stiegen im selben Zeitraum um 77 Prozent. Anthropic bezifferte seine Verpflichtungen auf knapp 895.000.000.000 Dollar. Darin enthalten sind rund 320.000.000.000 Dollar bestehender vertraglicher Verpflichtungen und 451.000.000.000 Dollar an Leasingverträgen, die noch nicht begonnen haben.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Die Prognosen deuten auf eine Fortsetzung. Microsoft erwartet laut BMI gegen Ende des Jahres ein Azure-Wachstum von 49 bis 50 Prozent zu konstanten Wechselkursen. Jassy von Amazon hat für 2027 und 2028 ein AWS-Wachstum von über 40 Prozent angekündigt.

Der Strom ist die Variable, die niemand gelöst hat. Laut CBRE verschieben Engpässe die Fertigstellungstermine von Rechenzentren immer weiter nach hinten. Kunden konkurrieren also um Kapazität, die noch nicht geliefert ist. Die Wachstumsrate von Synergy ist zwölf Quartale in Folge gestiegen. Sie erfasst die Ausgaben für Dienste, nicht die Gebäude und Geräte dahinter.

Offen bleibt die Rechnung. Der Cloud-Umsatz wächst um mehr als 50 Prozent pro Jahr. Die Verpflichtungen für Rechenleistung, Mietverträge und Grundstücke wachsen ebenfalls. Ob das erste das zweite überholt, werden die nächsten Quartale zeigen.