Komisja Europejska warunkowo zgadza się na przejęcie Ceconomy przez JD.com za 2,2 mld euro

Akcje JD.com rosną po zgodzie Brukseli

W Hongkongu akcje JD.com rosły w trakcie sesji 5 listopada nawet o 5%. W momencie publikacji były wyżej o 5,63%, na poziomie 112,5 HKD, przy obrocie 580 mln HKD (około 73,9 mln dol.). Ceconomy podała, że decyzja z 3 listopada była ostatnią brakującą zgodą regulatorów przewidzianą w dokumencie oferty.

Co zmieniają dziesięcioletnie zobowiązania

W decyzji chodzi o trzy zobowiązania. JD.com musi prowadzić transakcje z Ceconomy, w tym finansowanie, na warunkach rynkowych. Musi też dać zewnętrznym sprzedawcom dostęp do swojej powierzchni magazynowej i logistyki na takich samych warunkach jak Ceconomy, i zrobić to samo w przypadku usług technologicznych. Niezależny powiernik, raportujący do Komisji, pilnuje przestrzegania zobowiązań przez pełne dziesięć lat.

Teresa Ribera, odpowiedzialna w Komisji za konkurencję, powiedziała, że środki mają zapobiec subsydiowaniu skrośnemu europejskiej działalności obu firm i chronić konkurencję w handlu detalicznym i e-commerce.

Prezes JD.com Sandy Xu powiedziała: „Naszym celem jest wspieranie Ceconomy w przyspieszeniu wzrostu w zrównoważony sposób, dalsze wzmacnianie jej pozycji konkurencyjnej w Europie i kontynuowanie innowacji na zmieniającym się rynku detalicznym”.

Dlaczego Bruksela zażądała środków zaradczych

Komisja wszczęła pogłębione postępowanie 28 maja 2026 r., a następnie skierowała do stron pismo z zastrzeżeniami. Nie pytała, czy transakcja szkodzi konkurencji w Niemczech, ale skąd pochodzą pieniądze.

W ustaleniach Komisja napisała, że JD.com otrzymał preferencyjne finansowanie, ulgi podatkowe i dotacje od państwa chińskiego. Były one powiązane z możliwościami logistycznymi i technicznymi, które miały trafić do Ceconomy po zamknięciu transakcji. Według Komisji subsydia mogły ułatwić połączonej firmie finansowanie działalności w UE i wywieranie presji na rywali agresywną polityką cenową.

Po teście rynkowym strony wzmocniły zobowiązania dotyczące transakcji wewnątrzgrupowych i finansowania oraz poprawiły warunki dostępu zewnętrznych podmiotów do logistyki i usług technicznych. Komisja uznała zmieniony pakiet za wystarczający, żeby usunąć zidentyfikowane zakłócenia.

Pierwsza taka sprawa w ramach unijnych przepisów o subsydiach zagranicznych

Rozporządzenie o subsydiach zagranicznych obowiązuje od 12 lipca 2023 r. i pozwala Komisji badać transakcje, w których zagraniczne wsparcie państwa może zakłócać konkurencję na jednolitym rynku. To pierwsze chińskie przejęcie objęte pogłębionym postępowaniem od wejścia w życie przepisów i pierwsze chińskie przejęcie zakończone zobowiązaniami.

Wcześniejsze pogłębione sprawy kończyły się podobnie. Komisja warunkowo zgodziła się na przejęcie PPF Telecom przez emiracki koncern telekomunikacyjny e& oraz na zakup Covestro przez Abu Dhabi National Oil Company, po tym, jak strony zaproponowały środki zaradcze.

JD.com ogłosił przejęcie w lipcu 2025 r., składając ofertę gotówkową w cenie 4,6 euro za akcję. Wyceniała ona kapitał własny Ceconomy na około 2,2 mld euro, czyli około 2,5 mld dol. Po zamknięciu dodatkowego okresu przyjmowania zapisów 27 listopada 2025 r. JD.com poinformował 2 grudnia 2025 r., że ma około 59,8% kapitału zakładowego i praw głosu. Razem z 25,35% należącymi do Convergenta obie strony mają około 85,2%.

Zgody na inwestycje zagraniczne w Niemczech, Francji, Włoszech, Hiszpanii i Austrii już wydano. Ceconomy prowadzi ponad 1 000 sklepów w 11 krajach Europy i zatrudnia około 50 000 osób.

Co dalej

JD.com chce zamknąć transakcję do 12 listopada, podał Reuters. Ceconomy poinformowała, że wszystkie warunki oferty zostały spełnione, a finalizacji można się spodziewać w ciągu kilku dni.